中国 PPI 的 Nowcasting 与通胀敏感型行业轮动
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摘要
本报告通过结合华泰三周期滤波和Simple-Nowcasting的Howcast模型，实现对中国PPI同比的高频Nowcasting，构建高频生产端通胀因子。该因子能较好填补指标缺失并较准确预测PPI走势（R²达81.2%），呈现月内更丰富信息。利用该因子设计通胀敏感型行业轮动策略，选取上游周期利好行业（煤炭、钢铁、有色、石油石化）和通胀利空行业（传媒、通信、计算机、消费者服务），采用双均线指标形成趋势信号。回测表明，该轮动策略自2014年至今年化超额收益达11.53%，2023年以来高频因子策略累计收益达45.38%，显著跑赢基准和对照策略，验证高频因子在量化行业轮动中的价值。多项参数敏感性分析支持策略稳健性[page::0][page::13][page::17][page::18].
