Competition and Incentives in a Shared Order Book
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摘要
本文构建了一个包含两家交易所以及市场做市商的Principal-Agent动态博弈模型，研究了共享限价单簿对激励机制和市场竞争效率的影响。结果表明，做市商激励的提供具有公共物品性质，交易所之间存在竞争溢出效应，导致搭便车问题，可能产生无激励均衡，从而减弱市场流动性和整体竞争力度。模型通过非线性PDE数值求解验证该均衡存在唯一性及激励合约的优化形式，并用欧洲跨国电力现货市场为案例背景，提供了策略合约设计和市场监管的理论依据[page::0][page::3][page::18][page::19][page::21]。
