国泰海通｜交运：内因主导外因叠加，供给进入低增时代——中国航空“超级周期”系列深度报告之三【供给篇】
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摘要
本报告围绕中国民航供给侧的低增特征及盈利前景展开分析，提出在“十四五”期间内因主导外因叠加，机队增速将维持在3-4%的低速区间，且航司资本开支意愿受空域瓶颈压制而长期偏低。尽管在手大单订单对未来供给有补充作用，但不会改变长期供给低增的结构性框架。外部因素如疫情相关供应链与发动机升级带来的挑战尚未逆转，但制造产能将逐步恢复，长期仍将保持供给低增态势，从而推动供需向好与盈利上行，形成可持续的“超级周期”。报告还指出潜在风险包括宏观波动、油价及汇率波动、政策变化、增发风险和安全事件。 [page::0][page::1]
