本周指数行情及ETF/LOF产品动态 [page::2][page::3][page::4]

• 深证红利、保险主题、深证F60指数分列涨幅前三，涨幅分别为6.18%、5.80%、5.29%。

- 6月20日鹏华中证空天一体军工LOF上市，跟踪空天一体领域24只成分股，覆盖飞行器、预警系统、军工数字化等多个军工子领域。

• 多只ETF与LOF基金的交易数据和收益率情况详列，成交规模较大基金包括证券ETF、军工ETF、中证500 ETF等。

大类资产配置策略表现 [page::6]

• 稳健型策略自2016年6月以来累计表现平稳，激进型策略表现更优，收益率明显领先。

- 结合六大类资产（万得全A、标普500、中债财富总指、南华商品、黄金9999、恒生指数）进行组合配置。

• 本周各资产均小幅上涨，稳定型策略涨幅0.32%，激进型策略涨幅0.20%。

QDII海外及商品基金表现 [page::5]

| 产品代码 | 产品名称 | 本周收益(%) | 规模(亿元) |
|---------|---------|------------|----------|
|159941|纳指100|1.48|0.37|
|165510|信诚四国|-0.67|0.17|
|513030|德国30|0.63|1.51|
|513500|标普500|0.33|3.79|

• 纽约黄金期货保持稳定上涨，涨幅0.21%。QDII黄金和黄金ETF产品整体上涨，博时黄金最高涨0.36%。

- 布伦特原油价格继续下降，油气类基金普遍下跌，华宝油气跌幅最高达-3.66%。

指数基金及FOF受理情况 [page::2][page::6]

• 目前70只FOF产品得到证监会受理，绝大多数已收到反馈意见，表明FOF市场活跃。

- 指数和跟踪指数基金详细信息提供市场配置参考。

报告详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：鹏华中证空天一体军工LOF上市，量化配置策略均获利

- 作者及机构：吕思江，安信证券股份有限公司研究中心分析师（SAC执业证书编号：S1450517040003）

• 发布日期：2017年6月24日

- 报告主题：围绕近期指数行情表现、ETF/LOF等指数型基金产品动态、海外及大宗商品行情、大类资产配置策略更新，重点突出鹏华中证空天一体军工LOF基金的上市及相关军工行业指数动态。

核心论点及信息：

• 本周A股指数多数上涨，表现以深证红利（+6.18%）、保险主题（+5.80%）、深证F60（+5.29%）排名前三；

- 2017年6月20日，鹏华中证空天一体军工LOF正式上市，该基金为国内首只跟踪空天一体军工相关指数的产品，指数涵盖24只相关细分领域龙头股，体现军工领域的战略发展方向；

• 大类资产配置策略中，稳健型组合上涨0.32%，激进型组合上涨0.2%，体现量化配置策略的有效性；

- 海外市场中，纽约黄金期货价格平稳上涨0.21%，布伦特原油价格下跌3.55%，相应QDII相关基金表现与之呼应；

• 介绍了7家FOF产品的受理情况，强调首批FOF产品即将推向市场。

总体来看，本报告旨在通过指数行情、场内产品交易动态及量化策略表现，解析当前市场行情及新上市军工主题基金的投资价值与潜在机会，同时对海外商品市场及跨境基金产品进行跟踪总结，向投资者传递宏观趋势与细分领域投资亮点，显示出较为均衡而权威的市场观察。[page::0,2,5]

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二、逐节深度解读

1. 本周指数行情

• 关键信息：深证红利、保险主题、深证F60指数涨幅领跑，分别达到6.18%、5.80%和5.29%。

- 数据点：表1详细列举了本周涨幅前十指数，包括深证红利、保险主题、央视50等指数的具体涨幅，并对应跟踪这些指数的基金产品；

• 推理依据：指数涨幅反映了市场板块轮动及资金流入热点，深证红利和保险主题指数因其对应的优质蓝筹股及政策支持，表现抢眼；

- 分析：指数涨幅领先的产品多数为治理结构及行业热点明显的品种，体现当前市场资金青睐保险防御、红利及中大型优质股，基金产品成交活跃度高，反映投资者积极参与场内指数产品的意愿。[page::2]

2. 指数产品动态

• 重点报道鹏华中证空天一体军工LOF，于6月20日上市。

- 该指数以空天一体战略为核心，样本股覆盖飞行器、动力控制系统、预警和武器系统等多个军工相关细分领域，选取24只代表性龙头企业；

• 指数设计立足于国家战略核心，预计可借助军工行业的政策红利及技术突破获得成长；

- 证监会对FOF产品的受理工作持续推进，因应市场配置需求，首批FOF产品进入实质发行阶段，预示基金市场结构的进一步完善。[page::2]

3. ETF、LOF涨跌幅及规模变动

• 报告统计了10款以上成交量超过500万元的ETF产品，列明基金代码、名称、跟踪指数、基金公司、本周收益、规模及成交额等细节；

- 如证券ETF、军工行业ETF、500医药ETF、非银ETF、国债ETF、H股ETF等产品，表现参差，部分ETF如证券ETF、军工ETF成交额较高，显示投资者对相关细分板块的关注；

• LOF产品成交情况同样被详细呈现，涉及标普500、香港中小、财通精选等，基金规模和成交活跃度变化为机构、个人投资者行为提供依据；

- 规模变动表明部分主流ETF资金流入稳定，军工类产品保持较小的资金增量，配合军工行业主题的热度。[page::2,3,4]

4. 海外、原油和黄金场内交易产品

• 纽约黄金期货价格周涨幅0.21%，而布伦特原油价格继续承压回落，跌幅3.55%；

- QDII基金中，黄金产品及黄金ETF保持上涨趋势，博时黄金涨幅最高0.36%，而原油类QDII基金均告下跌，华宝油气跌幅最高达-3.66%；

• 表4、表5、表6分别详述了QDII境外市场产品、原油商品基金、黄金基金的周度表现及规模变化；

- 这些数据体现全球大宗商品市场的波动对相关ETF/基金产品收益的直接影响，投资者可据此调整跨境资产配置策略。[page::5]

5. 大类资产配置

• 报告通过风险平价策略和多因子初始权重的ES平衡策略，分别构建稳健型和激进型两种大类资产配置组合，自2016年6月至报告周的净值曲线显示出稳健上涨趋势；

- 图1展示两种策略的净值增长，激进型组合表现优于稳健型，体现了策略的风险收益平衡特点；

• 表7显示各资产类别本周收益，万得全A指数涨幅1.05%，标普500、黄金9999指数等均小幅上涨，策略组合分别上涨0.32%和0.20%；

- 大类资产配置利用不同市场和资产类别间的相关性，分散风险，提升收益稳定性，报告突显量化策略在当前市场环境中的优势。

• 表8罗列指数和跟踪指数型场内产品一览，涵盖深证红利、保险主题、深证F60等热点指数，为FOF等资产池提供选股及配置参考。[page::6]

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三、图表深度解读

图1：大类资产配置策略2016年6月至今净值曲线

• 展示内容：稳健型（蓝线）与激进型（红线）两种资产配置策略的累计净值走势。

- 数据解读：
- 起点均为1，随时间发展稳健型策略缓慢稳健上涨，激进型策略波动更大但整体幅度更高；
- 激进型在2016年11月开始显露优势，净值攀升明显，体现了高风险偏好策略在当前市场周期的收益提升；
- 净值曲线的上行趋势和波动幅度符合策略风险设定，展现多因子和平价组合优化配置的有效性。

• 与文本的联系：

- 图形支持文本关于策略表现的描述，体现当前市场环境对不同风险容忍度策略的不同影响。

• 数据局限：

- 净值曲线未披露具体波动率数值，不便做风险/收益比的详细衡量，但是结合文本可基本判断激进型策略风险收益较高。

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表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览（部分）

• 展示内容：主流涨幅最大指数的代码、名称、涨跌幅及对应跟踪指数的基金代码与简称；

- 数据解读：
- 深证红利指数位列第一，涨幅6.18%，对应基金工银瑞信深红利；
- 保险主题指数涨5.80%，显示保险行业强劲表现，相关基金有方正富邦保险分级；
- 深证F60指数涨5.29%，由大型成长股构成，相关基金种类丰富。

• 联系文本：

- 证明本周市场的行业热点及板块风格，也为投资者关注细分行业指数组合提供参考。

• 数据局限：

- 涨幅短期波动，不能完全代表长期趋势。[page::2]

表4-6：QDII海外、原油和黄金基金表现摘要

• 展示内容：

- 表4总结了纳指100、标普500、德国DAX等标普海外指数对应QDII产品的收益与规模；
- 表5展示了原油相关基金的周收益及规模，均为负收益，尤其华宝油气基金跌幅最大；
- 表6罗列黄金类基金产品，均实现小幅正收益，博时黄金0.36%居首。

• 数据与趋势：

- 海外权益类基金稳健增长，原油类商品基金表现弱势，反映全球能源价格承压；
- 黄金基金表现相对稳定，符合避险资产属性。

• 联系文本：

- 以上数据验证文本结论，全球大宗商品行情直接影响QDII基金收益，为资产配置提供有效市场信号。

• 局限：

- 原油基金下跌可能与外部宏观环境有关，单一时间窗口信息有限，需关注更广时间跨度走势。[page::5]

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四、估值分析

本报告未包含传统公司的详细估值分析及目标价，侧重于指数及基金跟踪表现及组合策略变化，评估基于量化大类资产配置模型的净值走势和行业主题指数的市场表现，没有直接计算市盈率、DCF或EV/EBITDA等传统估值指标。

然而：

• 报告通过量化配置策略，运用风险平价(Risk Parity)和期望短缺(ES)平衡策略，体现了动态资产配置的“估值”理念，即基于风险贡献而非单一资产绝对估值。

- 指数涨幅及基金收益作为市场“估值”的间接体现，通过净值上涨反映当前市场预期和资金流入。

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五、风险因素评估

• 风险提示文本明示：本报告所有数据均来自公开市场，若市场环境发生重大变化，相关模型及分析方法可能失效；

- 投资风险主要包括市场价格波动风险、政策变动风险以及模型假设不匹配当前市场环境等；

• 该报告未就具体基金或指数的潜在风险进行量化分析，提示投资者需审慎进行资产配置和投资决策，并关注政策及市场动态的变化影响。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体以数据驱动，客观展现市场行情及基金产品表现，观点中立，未体现明显的主观偏见；

- 对于鹏华中证空天一体军工LOF的介绍，语气积极但未夸大预期收益，陈述以指数构成及行业背景为核心，保持专业严谨；

• 报告侧重本周行情及短期表现，部分基金收益波动较大，提示投资者应考虑长期趋势与风险；

- FOE产品受理情况虽详尽，但未体现对具体成功概率或影响的深度分析，存在一定信息披露偏有限制；

• 报告中关于量化配置策略，虽然描述清晰，但未披露策略更为详细的参数（例如风险预算的具体数值、期望短缺阈值等），缺乏技术细节的深度探讨；

- 部分表格内容较为冗长，存在文字信息重复，或可能对非专业读者理解有一定难度。

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七、结论性综合

本报告系统梳理了2017年6月中下旬中国及海外市场的指数与基金产品表现，重点关注鹏华中证空天一体军工LOF基金的上市背景及军工行业指数表现，反映出市场对战略新兴产业特别是军工板块的关注持续升温。报告前瞻性地跟踪了由风险平价和多因子ES平衡策略构成的两类大类资产配置组合表现，净值持续向好，显示量化资产配置策略在当前市场环境中的有效性。

图1展示的净值曲线和表7所列各资产涨幅清晰支持了策略组合稳步收益增长的论断。指数涨幅及基金表现数据显示，深证红利指数和保险主题指数本周领涨，代表资金集中流向相对稳健的蓝筹股与传统行业，有助投资者捕捉行业配置机会。

海外及大宗商品方面，黄金价格持续走强，石油价格承压，QDII产品收益随之分化，投资者应据此调整外部资产配置。FOF受理情况反映基金市场产品结构逐渐丰富，机构配置多样性增强，市场成熟度提升。

风险提示明确表明，所有分析基于公开市场数据，若市场快速变化，则模型可能失灵，投资者需保持谨慎。这份报告以详实数据为基础，通过全方位、多角度的市场解读和指数产品分析，为投资者提供了稳健而深入的投资决策参考。

综合来看，报告立场客观中立，强调市场热点与量化配置策略的融合，建议投资者关注战略新兴行业（如空天一体军工），并结合多资产配置提升投资组合稳定性和收益能力，体现了安信证券研究中心在资产配置、指数跟踪及基金动态领域的深厚积累。[page::0-12]

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总结

该报告是一份内容详实、结构完整的金融研究季报，涵盖A股指数动向、ETF/LOF场内产品及其规模变化、海外及商品市场动态及多资产配置策略绩效，特别突出了军工主题基金的行业战略意义。丰富的表格和图表为投资者展示了全面而清晰的数据支撑，结合量化模型的应用，体现了证券分析与资产配置的现代技术手段。风险提示及声明部分规范严谨，展现专业研究报告的合规要求。整体而言，报告为投资者提供了系统的市场分析视角和趋势判断，适合关注细分行业及跨资产配置的机构投资者和专业投资者参考。

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