【山证食品】泸州老窖（000568.SZ）三季报点评：Q3业绩环比下滑，Q4预计将继续释放压力

创建于 2025-11-05T09:38:04.332726+08:00 更新于 2025-11-05T09:41:36.814948+08:00

摘要

报告详析泸州老窖2025年前三季度业绩，下调同比收入和净利润，Q3环比表现有所承压但好于预期。中低端产品表现优于高端，区域上华北相对稳定。盈利能力微降，销售净利率与毛利率有所下滑，费用率稳定，现金流仍保持较好水平。预计公司未来三年净利润保持小幅增长，首次给予“买入-A”评级，指出行业去库存阶段见底，下行拐点可能已过，为投资提供参考依据 [page::0][page::2]

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