证券研究报告·金融工程研究·2021 年中期投资策略报告——从周期到金融，关注价值因子的中期再崛起
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摘要
本报告深入分析了2021年中期经济与市场环境，指出全球经济已见顶并开始回落，A股盈利基本面预期回落，预计市场维持震荡下移趋势。基于量化基本面视角，中信建投重点看多银行、建材（尤其水泥和玻璃制造）、石油化工行业，谨慎对待基础化工和农林牧渔行业。此外，多因子选股体系显示成长因子表现强劲，估值因子经历多次反转，价值因子有回归迹象。结合高频量价因子和分析师预期因子，报告构建了一系列稳健选股策略，尤其分析师预期修正策略在样本外表现优异，累计超额收益显著。报告还揭示了大市值股票较小市值股票的显著业绩和成交量分化，建议当前防御型风格转向利好金融板块，超配银行与保险类资产，引导投资者关注具备稳健收益的基金产品组合。[page::0][page::5][page::7][page::15][page::16][page::20][page::22][page::24][page::25][page::27][page::28][page::31]
