拥挤交易对板块轮动与因子择时的指示意义——“学海拾珠”系列之二十一
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摘要
本文提出通过资产集群性和相对价值指标识别拥挤交易引发的泡沫阶段，实现对板块轮动与因子择时的策略优化。研究表明，集群性高且相对价值未被高估的板块或因子组合处于泡沫累积期，表现优异；相反，被高估的集群性高组，则表现较差。基于此构建的投资组合在美国及其他主要股票市场均实现显著超额收益，因子择时策略年化超额收益达到6.3%，显著优于静态因子组合。核心方法及回测结果详见关键图表，验证了指标在实务中的有效性[page::0][page::3][page::8][page::10][page::11][page::12]。
