Regime-Dependent Predictive Structure Between Equity Factors: Evidence from Granger Causality
创建于 更新于
摘要
本论文使用1990–2024年Fama–French六因子日度数据，基于 Student-t 隐马尔可夫模型识别市场状态，发现仅在危机状态下，Value 因子（HML）以约9个交易日的滞后显著 Granger-因果于 Size 因子（SMB）；该关系在5/6次历史压力事件中得到验证，但并不产生可盈利的交易策略，更多具有风险监控价值 [page::1][page::3][page::5].
