低波动因子解析及改进
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摘要
报告系统分析了低波动率因子的历史表现，构建了分位数波动率、特质波动率及预测特质波动率因子，发现GARCHVOL预测型因子表现最佳，具有显著的年化超额收益和信息比率。低波动因子的收益来源包括流动性风险补偿及行为偏差，且特质波动率因子难以被其他风格因子完全解释，显示其更强的Alpha属性[page::1][page::4][page::5][page::6][page::8][page::15][page::17]。此外，因子在熊市和震荡市表现优于牛市，具有良好防御性[page::12][page::13]。研究为低波动因子的量化应用提供理论与实证支持。
