全球ETF资金流向动态 [page::0][page::1][page::2]

• 2025年7月31日至8月6日，全球权益类ETF资金净流入由271亿美元降至142亿美元，债券类ETF净流入由90亿美元升至154亿美元。

- 发达市场股票ETF资金净流入由262亿美元降至159亿美元，新兴市场股票ETF由净流入转为净流出17亿美元。

• 发达市场债券ETF和新兴市场债券ETF资金净流入均有所上升，分别达到146亿美元和9亿美元。

全球中游工业行业资金流入和其他行业资金流向 [page::3][page::6][page::7]

• 中游工业行业本周资金净流入领先，净流入占规模比例达0.68%。

- 其他行业资金流入差异明显，科技行业和通信行业资金流入有一定提升，医疗健康、上游行业资金流入相对较弱。

美国市场ETF资金流入/流出前十及新ETF发行动态 [page::8][page::9][page::15]

• 标普500指数和纳斯达克100指数ETF资金净流出显著，分别流出114亿和35亿美元。

- 道琼斯全美股市和工业平均指数ETF资金净流入领先。

• 美国上周新增四只主动权益类ETF产品。

国内股票及非货币ETF资金流向 [page::10][page::12][page::13][page::14][page::15]

|资产类别|上周资金净流入(亿元)|2025年累计资金净流入(亿元)|
|---------|--------------------|---------------------------|
| 债券型 | 80.9 | 2433.5 |
| 股票型 | 32.3 | 203.1 |
| 商品型 | -31.6 | 585.2 |

• 国内非货币ETF整体资金净流入82亿元，其中债券型净流入81亿元，股票型净流入32亿元，商品型资金净流出32亿元。

- 股票型ETF中，宽基产品资金净流出103亿元，Smart Beta产品净流入19亿元，跨境ETF净流入81亿元，行业主题产品净流入35亿元。

• 中证短融ETF资金净流入最高，沪深300、科创50及黄金ETF等则出现资金净流出。

- 新上市ETF产品多样，包含科创板、港股通医药、云计算等主题，体现产品结构多元化。

基金公司管理规模及市场格局 [page::9][page::11]

• 全球权益类ETF管理规模居前的公司包括BlackRock、Vanguard、State Street等。

- 国内ETF管理规模前列的基金公司有华夏基金、易方达等，行业集中度较高，规模前十大公司占约80%。

中金公司《ETF与指数产品周报（226）：短融指数产品资金净流入明显》详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《ETF与指数产品：短融指数产品资金净流入明显》

- 作者：胡骥聪、王浩霖等，中金量化及ESG团队

• 发布时间：2025年8月13日

- 发布机构：中国国际金融股份有限公司（中金公司）

• 研究对象：全球及国内ETF（交易型开放式指数基金）与指数产品的资金流向、市场规模及行业热点

- 核心论点：全球范围内发达市场债券类ETF资金净流入显著增长，而权益类ETF净流入出现下降趋势；行业方面以中游工业资金流入最为活跃。国内ETF市场则以短融指数产品资金净流入最为明显，主要股指类产品资金出现净流出。

• 评级及目标价：本报告属于市场数据及流向跟踪类周报，无明确买卖建议与估值目标价。

报告旨在展示2025年年中至近期全球及国内ETF资金流动的脉络变动，结合市场规模与行业动态，为专业投资者提供市场动向洞察及策略参考。[page::0][page::1][page::10]

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二、逐节深度解读

2.1 全球市场：发达市场债券资金流入提升，权益类资金流入放缓

关键论点

• 全球债券型ETF资金净流入大幅上升，上周从90亿美元增至154亿美元；而权益型ETF资金净流入从271亿美元跌至142亿美元。

- 发达市场债券ETF资金流入从83亿美元增至146亿美元，新兴市场债券ETF资金流入也有所增加（7亿至9亿美元）。

• 发达市场股票ETF资金流入明显下滑（262亿降至159亿美元），新兴市场股票ETF则由小幅净流入转为净流出17亿美元。

- 行业层面，中游工业资金流入领先，资金流入占其规模比例为0.68%。

• 美国市场方面，S&P 500和NASDAQ 100指数ETF资金呈净流出，DJ US Total Stock Market和DJ Industrial Average指数ETF资金净流入显著。

逻辑依据与数据

• 资金流向显示投资者在全球经济环境及预期变化下，对债券资产的偏好增强，尤其是发达市场债券。

- 资金分布反映出避险偏好上升或对权益市场波动性的担忧，同时结构性资金流动指示投资者精选细分行业（如中游工业）和指数以适应市场环境。

• 图表1-4（2025年2月至8月）分别展示全球各类ETF资金流入的周度波动、累计规模增长及发达/新兴市场股票债券ETF资金占比及流入动态，验证资金流动变化的趋势性。

解析图表示例（图表1和图表2）

• 图表1中，股票型ETF资金波动大，呈现多次高峰和低谷，债券型ETF资金入场缓慢增加，截止最新周债券型ETF资金流入显著高于股票型。

- 图表2累计资金显示股票ETF管理资产仍高于债券ETF，但债券ETF管理规模增长速度明显加快，反映市场对债券产品需求增强。

此数据基础上，报告隐含对全球宏观经济不确定性的担忧导致资金回流债券市场的逻辑分析。[page::1][page::2][page::3]

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2.2 全球行业与风格资金流向

关键论点

• 中游工业行业ETF资金净流入在所有行业中居前。

- 各风格ETF中，大盘、价值、中盘、平衡、小盘ETF资金流入均呈不同程度的波动，成长风格ETF则面对资金净流出压力。

• 资金流动态度显示市场资金偏向传统价值和中游产业链，成长型和科技板块资金吸引力下降。

图表解析

• 图表5-10展示不同风格股票ETF单周及累计资金流入，反映不同投资风格的周期性和趋势性偏好。

- 图表11显示不同行业资金净流入情况，中游工业资金净流入明显优于上游、下游等其它行业。

• 行业资金流动的明确表现指向当前全球经济增长中工业板块的相对强势，这与制造业复苏和基础设施投资回暖相契合。

机构解读

• 对资金流入行业的分析表明，投资者正聚焦中游工业关键环节，预期工业生产链需求改善和盈利修复。

- 成长风格资金流出可能反映市场对高估值成长股风险的重新评估，资金流出现象结合宏观经济走势解读，提示投资者调整风格偏好。[page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]

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2.3 美国市场重点ETF资金流向与产品发行

• 重点美国股票ETF资金流出包括标普500ETF（-114亿美元）、Invesco QQQ Trust（-35.4亿美元）等；资金流入前列为通信服务精选科技ETF（38.1亿美元）、先锋标普500ETF（32.7亿美元）。

- 新发行ETF中，上周美国新成立4只股票ETF，均为主动权益型产品，反映市场对主动管理产品的关注。

• 机构规模方面，BlackRock、Vanguard稳居全球权益ETF管理规模前列，突出机构集中度。[page::8][page::9]

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2.4 国内市场概况

市场规模与格局

• 2025年8月8日，国内股票型ETF总规模达37,876亿元，宽基类22,146亿元，行业主题7,499亿元，跨境产品6,908亿元。

- 管理规模前三公司分别为华夏、易方达、华泰柏瑞，约80%市场份额集中度高表明市场竞争格局稳定。[page::0][page::10][page::11]

资金流向

• 上周国内非货币ETF净流入82亿元，分资产类别看：

- 股票型ETF净流入32亿元，但宽基产品净流出103亿元，Smart Beta、跨境、行业主题产品分别净流入。
- 商品型ETF净流出32亿元，债券型ETF净流入81亿元。

• 行业主题看，非银行金融、有色金属主题ETF资金净流入明显；指数产品以中证短融、恒生科技、证券公司指数净流入领先，黄金、科创50、沪深300等流出明显。

- 图表22-25等直观反映国内资金流向结构，短融ETF资金明显回暖是国内债券市场投资活跃的信号。[page::12][page::13][page::14][page::15]

新上线产品

• 上周新增7只ETF，本周预报名5只，包括1只A50增强策略ETF，显示产品创新与丰富化趋势。

- 新产品多聚焦科技创新、港股通、转换债券等热点领域，满足投资者多样化需求。[page::15][page::16]

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2.5 风险提示

• ETF基金面临市场风险、管理风险、技术风险及赎回风险，影响基金收益。

- 历史业绩不代表未来表现，提醒投资者理性判断。

• 本报告不涉及基金评价业务，不构成投资建议。[page::1][page::16]

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三、图表深度解读

• 图表1-2（全球ETF资金流入周度与累计图）

展示过去半年不同ETF类型资金净流入波动，股债ETF资金转移趋势明显，债券ETF资金入场速度较快，反映当前资本市场对债市的偏好增强。

• 图表3-4（发达市场/新兴市场股票与债券ETF资金流入占净资产比例）

发达市场债券ETF资金流如潮水般上升，与股票ETF资金流出形成对比，新兴市场股票ETF面临资金净流出，显示风险偏好降温。

• 图表5-10（全球股票ETF不同风格资金流入）

资金流在价值、中盘、小盘、平衡风格ETF中保持活跃，但成长型ETF资金显示萎缩，反映资金更偏好低估值及稳健风格。

• 图表11-14（行业资金流入）

中游工业资金流入突出，是市场看好制造业复苏与工业链机会的体现。

• 图表15-16（美国主要ETF资金流向及新发行ETF）

标普500相关ETF资金大幅流出，投资者对部分大盘股或科技成长股保持谨慎；主动管理ETF新产品多集中创新与策略加强。

• 图表18-20（国内ETF规模演变）

国内宽基ETF规模庞大但流出明显，短融和债券类ETF表现强劲，反映国内市场风险偏好分化。

• 图表22-25（国内资金流入与指数走势）

股票型ETF资金净流入迟滞沪深300指数，表明市场出现资金分流至行业或策略ETF。

• 图表29-30（国内热门ETF资金流动）

短融ETF资金净流入占据首位，沪深300、科创50等宽基指数ETF资金净流出显著，显示市场结构性调整明显。

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四、估值分析

本报告不涉及具体个股或产品估值估算，重点在市场资金流向和规模变化，未直接运用DCF、市盈率等传统估值方法。

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五、风险因素评估

• 报告客观提醒ETF产品面临市场波动风险、赎回风险和管理风险，投资者应保持理性预期。

- 对于主动型ETF，新产品或因策略变化存在额外管理风险。

• 本报告不构成基金评价，投资需结合自身风险承受能力。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体数据全面且详实，广泛覆盖了全球及国内多维度资金流动，具有较强参考价值。

- 但报告部分论述主要基于资金流向的“表象”，对流动性的深层动因或宏观经济因素关联未做深入剖析。

• 投资者需结合宏观经济形势、利率政策及市场情绪等多重因素综合判断，仅凭资金流向数据制定投资策略存在不足。

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七、结论性综合

本报告全面而细致地呈现了2025年中至8月初全球及中国ETF市场的资金流动状态与产品动态。在全球范围内，资本明显向发达市场债券ETF倾斜，权益类资金流入放缓甚至出现净流出，显示市场避险情绪抬升和资产配置风向的调整。行业资金流向以中游工业板块最为活跃，反映投资者对制造业复苏的乐观预期。

在美国市场，主要大盘指数ETF经受资金压力，部分主动权益ETF新产品反映投资者对灵活策略的青睐。机构层面，BlackRock、Vanguard等管理规模居前，表明ETF市场高度集中。

国内市场ETF规模持续扩展，但资金流向呈现显著分化：短融指数产品资金净流入明显，债券型ETF活跃，反映投资者防御需求；而宽基股指ETF资金流出较大，行业主题、跨境ETF资金表现较好，表明市场结构性配置调整。短融ETF及相关债券品种表现强劲，凸显国内资金趋向于稳健型资产。

综上，报告呈现的资金流入数据和行业偏好提供了投资者进行资产配置和风险管理的重要依据。值得注意的是，成长风格市场资金流出和部分核心宽基股指ETF的资金流出，提示投资者关注资产价格波动风险和风格转变的可能性。

本报告没有提供投资评级或具体投资建议，但其详尽的资金流向分析为专业投资者理解当前ETF市场动态提供了丰富数据支持，利于制定后续投资策略和风险管理方案。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16]

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附录：重要图表链接示例

• 图表1（全球ETF资金流入周度走势）

• 图表4（发达市场/新兴市场债券ETF资金流入）

• 图表15（上周美国ETF资金前十流向）

• 图表18（国内股票ETF规模变化）

• 图表29（国内非货币ETF资金净流入与流出前十）

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总结

本次中金公司周报深入分析了ETF产品的资金流动表现，着眼于全球和国内市场的宏观与细分结构变化。详细披露了债券与股票ETF资金双向流动、不同市场风格及行业板块的资金偏好、产品发行与管理机构规模等关键数据。报告强调了短融指数产品作为目前国内市场资金流入亮点，为投资者提供了重要的市场情绪和结构性配置参考依据。投资者应结合报告数据，综合宏观经济与市场趋势谨慎决策。

报告