什么是 Beta？ 从 CAPM 说起
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摘要
本报告系统阐述了Beta及Fama-French三因子模型的定义与意义，深入分析了大小盘和高低估值两大风格切换的内在驱动机制，重点强调权益市场风险溢价和市场风险偏好对风格切换的重要影响。通过对历史风格切换时点及其背后经济环境（如利率变化、经济复苏、降息周期等）的实证复盘，验证了风险溢价择时可以有效规避因子回撤风险。报告还探讨了低波动、反转及流动性因子收益的存在及其稳定性。最后结合当前经济发展、通胀、估值及风险偏好，对未来大小盘及估值风格演绎做出了中长期展望，提出中期内大小盘风格均衡，低估值回撤行情或难以持续，长期小盘股有望逐渐占优 [page::0][page::3][page::11][page::19]
