【中国银河固收】利率月报 | 股债均衡下回归震荡格局，波动中寻机
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摘要
2025年7月债市震荡回弱，长端收益率上行幅度更大，10年期国债收益率由1.65%升至1.70%。政策面和资金面的呵护维持流动性合理充裕，8月政府债净供给预计约1.4万亿元，处于年内高峰。基本面关注CPI、社融结构改善、出口韧性、PMI回落和地产止跌信号。资金面跨月波动阶段性显现，但整体走向均衡偏松，宽货币宽财政协同支持。8月债市策略主张股债均衡，适度把握波段交易机会，关注增值税调整带来的结构性压力与新老券交替交易性机会 [page::0][page::1][page::8][page::10][page::14]。
