公牛集团（603195.SH）业绩点评：2025A&2026Q1新兴业务持续开拓，推出员工持股计划显发展信心
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摘要
本报告基于公牛集团2025年度及2026年一季报的披露，梳理公司在电连接、智能电工照明、新能源等新兴业务的持续扩张及其对营收与利润的贡献情况，点评2025年营收160.26亿元、同比-4.78%、归母净利润40.71亿元、同比-4.72%，扣非后净利润36.25亿元、同比-3.13%，并披露2025Q4/2026Q1的营收与净利表现（分别为38.29/40.60亿元，10.92/10.58亿元，扣非后净利9.23/9.84亿元），同时宣布2026员工持股计划，资金规模不超过2.55亿元，覆盖616.83万股，占总股本0.34%，三期解锁及对应的ROE考核。公司维持“买入”评级，预计2026-2028收入分别为165.78/170.02/173.76亿元，EPS为2.36/2.48/2.51元，并提出分红方案与风险提示。总体看，主业稳定性与新兴业务的协同增厚将驱动中长期成长，但原材料波动及新业务放量的不确定性需留意。 [page::0][page::1][page::2]
