公司2024年关键财务及经营指标 [page::4][page::11]

• 总收益5398万元，较2023年58,000万元下降约7%；净亏损2190万元，比去年收窄56%。

- 广告及媒体业务收入4612万元，占主营收入85%，同比下降6%；金融服务收入790万元，同比下降10%。

• 毛利率提升至64%，服务成本下降10%。

- 每股亏损9.13港仙，较去年21.2港仙有所改善。

经营业务分部表现及客户分布 [page::111][page::113]

| 分部 | 2024年收入 (港元) | 2023年收入 (港元) | 2024年除税前利润 (港元) | 2023年除税前利润 (港元) |
|------------|----------------|----------------|-------------------|-------------------|
| 广告及媒体 | 46,124,149 | 49,225,236 | (4,633,202) | (4,235,940) |
| 金融服务 | 7,858,711 | 8,735,444 | (10,979,248) | (10,550,141) |
| 护肤品零售 | 0 | 0 | (28,464) | (29,909) |
| 未分配 | - | - | 27,591,075 | 5,651,149 |
| 总计 | 53,982,860 | 57,960,680 | (15,640,914) | (14,815,990) |

• 2024年主要客户收益分布以香港（3.07亿元）和新加坡（2.32亿元）为主。

- 主要客户中单一客户贡献占约12%总收益。

孖展贷款与信贷风险管理 [page::25][page::141][page::156]

• 2024年孖展贷款净额约6.3亿元，减值拨备2604万元，较去年(2353万元)有所增加。

- 孖展利率区间8.5%-9.125%，抵押品主要为上市证券。

• 逾期贷款及风险敞口严格监控，逾期90日以上视为违约。管理层采用预期信贷损失模型，综合市场及宏观经济数据进行减值评估。

- 最新信贷损失拨备反映市场和经济风险变化，彰显风险管理严格。

量化财务分析中的风险管理和减值计提 [page::68][page::98][page::99]

• 应收孖展贷款减值评估为关键审计事项，涵盖违约概率、预期损失回收率等核心参数。

- 采用全期预期信贷损失模型，建立逾期天数和客户分类为基础的拨备矩阵。

• 报告期内撇销及新增减值拨备分别反映风险管理动态调整。

- 估计假设具有敏感性，适度调整参数或导致重大财务影响。

现金流及资本管理状况 [page::76][page::160]

• 经营活动现金流出约3780万元，投资活动现金净流入744万，融资活动现金净流入820万，现金及现金等价物余额减至5155万元。

- 管理层持续保障充足流动性储备，负债率策略保持稳定，负债比率约11.4%。

企业社会责任与ESG承诺 [page::38][page::39][page::41]

• 集团贯彻环境、社会及管治方针，落实减排、废弃物管理、资源节约、气候风险响应及员工福利等核心领域。

- 2024年温室气体排放约46吨，采取多项节能措施。

• 完整遵守香港及新加坡相关法规，无重大违法记录。

- 员工发展培训、健康安全及劳动标准保障良好。

企业管治框架与董事会运作 [page::19][page::23]

• 董事会核心由7名执行董事和3名独立非执行董事组成，企业管治遵循GEM上市规则，设立审核、薪酬、提名等多重委员会保障治理效率。

- 独立董事构成独立审议及监督，保证经营透明合规。

• 董事会会议及培训规范且频繁，董事出席率高，有效支持公司发展及风险管理。

重点量化因子与策略总结

• 报告未含具体量化因子构建或量化策略生成的详细内容，侧重于常规财务与风险管理展示。

基石金融控股有限公司2024年度報告详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：基石金融控股有限公司 2024年度报告

- 发布机构：基石金融控股有限公司（注册于开曼群岛）

• 报告日期：2025年3月28日（董事会批准日期）

- 股票代码：8112（香港联交所GEM上市）

• 报告主题：公司年度经营表现、财务资讯及企业管治

- 核心论点及评级：
- 公司2024年维持金融服务及广告媒体双轨业务模式，广告及媒体业务为主要收入来源。
- 财年收益同比下降约7%，亏损大幅收窄。
- 公司运营环境复杂，管理层积极调整战略，包括探索AI技术商机。
- 报告未含明确投资评级与目标价，重于年度综合情况披露。

总结：报告意在展示公司2024年度的财务表现、企业治理结构、风险管理以及未来战略方向。管理层强调企业适应市场变化、探索新增长点以期业务可持续发展[page::0,5,11,38]。

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2. 逐节深度解读

2.1 财务概要（第4页）

• 收益：2024年53,982,860港元，较2023年57,960,680港元减少约7%。

- 年内亏损：21,865,887港元，收窄明显（2023年49,612,842港元）。

• 总资产：2024年177,589,424港元，较2023年207,770,012港元减少。

- 总负债：49,308,731港元，负债率下降。

• 净资产：128,280,693港元，较上年减少。

数据反映公司整体业绩亏损状态收窄，但收入及资产规模有所缩减。指标透出公司盈利能力和财务结构仍需关注[page::4]。

2.2 管理层讨论及分析（第5-14页）

• 业务回顾：

- 2024年集团总收入约5400万港元，亏损约2190万港元，经收窄严重。
- 广告及媒体业务收入占比高约4610万港元，同比减少6%，金融服务收入约790万港元，同比下降10%。
- 受全球经济波动、地缘政治紧张及香港市场疲弱影响，金融服务业务表现承压。
- 广告业务受到数字化转型影响，尚未恢复至疫情前水平。
- 公司积极探索人工智能（AI）等新领域商机。

• 金融服务业务：

- 主要通过基石证券有限公司（持股约91.19%）运营，涵盖证券交易、建议和资产管理。
- 孖展融资业务为主要收入来源（利息收入约占基石证券收入的97%），年利率8.5%-9.125%之间。
- 贷款78,900,000港元左右，抵押证券总值8495万港元，贷款损失拨备约740万港元，体现较为稳健的风险管理。
- 管理层采取审慎贷款政策，注重信用评估、风险管理及时催收。

• 广告及媒体业务：

- 运营数字户外媒体网络，覆盖香港、新加坡共1639个点位。
- 与领先程序化数字户外广告技术公司合作，推动程序化广告未来增长。
- 拓展LED显示屏和线上社交媒体广告，构筑多元化广告平台。

• 企业社会责任：

- 积极参与社会公益，包括赞助新加坡国庆、慈善跑、ESG营销奖项等活动，彰显企业责任感。

管理层对于经济及行业挑战保持警惕，并通过技术投入和新业务开发寻求转型，新业务AI潜力受到关注[page::5-14]。

2.3 企业管治报告（第19-38页）

• 董事会结构：

- 现有9名董事，3名独立非执行董事，确保独立监督。
- 董事会主席由安錫磊担任（至2025年3月25日），届时凡彥迪女士接任。

• 董事责任及培训：

- 董事会遵守GEM企业管治守则，定期培训与评估独立性。

• 委员会：

- 设立审核、薪酬、提名、企业管治、执行及投资六个专责委员会，职责明确、运行规范。
- 审核委员会主要监督财务报告及风险管理，成员均为独立非执行董事。

• 风险管理及内控：

- 董事会全面负责管理体系，外部独立评估认为体系有效，暂不设内部审计部门。
- 制度涵盖法律遵从、反贪污、数据保密及内幕消息披露。

• 股东沟通：

- 积极通过股东大会及官网与股东互动，保障股东信息权益。

• 环境社会责任（ESG）：

- 制订详尽环境与社会责任政策，切实减排、节能及员工平等承诺。

企业治理体现较高透明和规范水准，重视风险管控及合规管理[page::19-38]。

2.4 财务回顾（第11-13页）

• 盈利能力：

- 营业额持续下降，但毛利率略升至64%，反映成本管控见效。
- 行政开支约7420万港元，减少6%。
- 股权投资公平价值收益显著增加（从300万增至2460万港元），为业绩带来积极贡献。
- 每股亏损下降至9.13港仙，明显改善。

• 流动资金：

- 流动资产减少至约1250万港元，现金及现金等价物约5200万港元。
- 负债比率升高至11.4%，但整体资本结构健康。

• 应收孖展贷款减值：

- 亏损拨备740万港元，高于去年630万港元，反映较高风险但采取了谨慎拨备。
- 采用违法概率法测算并辅以独立机构评估，估计预期信贷损失2600万港元。

• 汇率与外汇风险：

- 公司业务货币涉及港元、新加坡元，未利用衍生工具对冲汇率风险，管理层持续密切关注。

• 资本结构：

- 股本维持229,418,448股，董事薪酬及福利薪资细节详披。

公司保持稳健财务管理，重点关注孖展贷款风险，股权投资收益波动较大[page::11-13]。

2.5 图表及表格深度解读

表1：财务概要（第4页）

| 年度 | 收益 (港元) | 年内损 (港元) | 资产总值 (港元) | 负债总额 (港元) | 资产净值 (港元) |
|-------|---------------|------------------|-------------------|-------------------|------------------|
| 2024 | 53,982,860 | (21,865,887) | 177,589,424 | (49,308,731) | 128,280,693 |
| 2023 | 57,960,680 | (49,612,842) | 207,770,012 | (57,511,384) | 150,258,628 |

• 收益连续多年未有明显增长，亏损大幅收窄，说明财务状况改善。

- 资产减少与负债减少同步，资产净值收缩与亏损同步反映整体回稳态势。

• 负债总额下降但负债率反升提示负债结构变化，需关注负债性质。

图1：环境社会责任相关数据（第41页）

| 环境、社会及管治重要指标 | 内容描述 |
|-------------------------------|----------------------------|
| A1 排放物 | 排放物、水及废物管理 |
| A2 资源利用 | 温室气体排放、能源消耗 |
| A3 环境及天然资源 | 耗水及包装材料使用 |
| A4 气候变化 | 气候相关风险管理 |
| B1 雇员 | 薪酬待遇及平等机会政策 |
| B2 健康与安全 | 职业健康安全管理 |
| B3 职业发展 | 员工培训与发展 |
| B4 劳工准则 | 防止童工强制劳动 |
| B5 供应链管理 | 供应商环境及社会风险控制 |
| B6 产品责任 | 质量安全、知识产权管理 |
| B7 反腐败 | 防止腐败及舞弊措施 |

• 详列集团各项ESG重点，数据齐全，无重大违反。

- ESG作为战略亮点，结合经营报告中社会责任活动佐证。

表2：经营分部收益及亏损（第111-113页）

• 广告及媒体业务占集团大部分收入(约46.1百万港元，占比约85%)，2024年同比下降。

- 金融服务收入约7.9百万港元，同比小幅减少。

• 薄亏损维持，企业及未分配开支庞大，应持续精细管理。

- 分部资产中未分配总资产占比较重，应留意内部资金流动和资源配置效率。

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3. 估值分析

• 报告中未见传统估值指标如市盈率或现金流折现（DCF）估值。

- 商誉减值采用贴现现金流法估值，贴现率约16.9%-21.4%，假设增长率2%。

• 金融资产按市价计量，评估与市场价格相符，母公司及子公司间投资按成本计，符合块状资产估值习惯。

- 评估假定现实、谨慎，反映管理层对未来现金流的合理预期及风险管理。

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4. 风险因素评估

• 经济风险：

- 全球经济潜在疲软。
- 外币汇率、通胀和利率变动对客户消费敏感度影响。

• 运营风险：

- 市场竞争压力。
- 技术变革未能及时适应。
- 关键人流失问题突出。

• 监管风险：

- 合规性、许可持有及知识产权侵权风险。
- 法规变更带来的不确定性。

• 财务风险：

- 信贷风险尤其孖展业务。
- 资金流动风险和市场波动。

• ESG/合规风险：

- 内幕交易。
- 反洗钱及反腐败措施。

报告详列风险管理措施，尤其针对信贷风险及法务风险设有效监控机制，并多次提及管理层将审慎应对[page::35,39,56,157]。

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5. 批判性视角

• 报告中预期收益负增长趋势明显，依赖股权投资的公允价值收益增加，短期业绩弹性较大，风险不容忽视。

- 虽然减亏明显，但经营亏损和现金流负面仍需关注，尚无实质扭亏为盈迹象。

• 孖展融资贷款的较高风险拨备说明资产质量潜在压力，若经济环境恶化，亏损可能扩大。

- 返还给投资者的股息缺失显示财务压力和未来不确定性。

• 管理层对AI及新业务布局属于战略展望，仍缺乏具体执行细节和财务贡献估计。

- 报告强调合规及企业治理，符合监管要求，但内部审计职能缺失或限制风险预警能力。

• 部分数据表中的“未分配”资产比例较高，或暗示集团内资源配置有待优化。

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6. 结论性综合

基石金融控股有限公司2024年度报告全面披露了公司在当前复杂经济环境下的经营状况、财务表现、企业治理和风险管理情况。公司主体经营广告及媒体业务及金融服务业务，广告及媒体业务贡献绝大部分营收但同比略有下滑，金融服务业务的孖展贷款虽带来稳定收益，但风险拨备难以忽视。公司2024年营收同比减少7%，净亏损收窄至2180万港元，反映费用管理改善和股权投资收益增长是主要亮点。

企业管治体系完善、风险管理明确，强调合规性及信息披露，彰显公司治理和持续经营决心。环境社会责任（ESG）政策细致，涵盖排放、资源利用、员工待遇平等及反腐败等，展示了较好的可持续发展理念。

财务详表显示集团资产负债表稳健但营运现金流为负，且孖展融资资产存在预期信贷损失，高度关注未来经济波动可能带来的财务压力。缺乏明确估值指标和未来收益预测限制投资判断。管理层正着眼于AI等新兴领域，尝试拓宽收入来源，然而整体盈利转正仍需时日。

总结来看，报告传递的信息是公司仍处于转型调整期，风险与潜力并存，表面财务指标改善但结构性挑战明显，投资者需密切关注经营执行和风险控制。其完善的企业管治和ESG表现为公司长远发展奠定基础，而未来业绩增长关键在于金融业务风险的有效管控和新业务的落地成效。

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参考图表

• 财务概要汇总表：

• 经营分部收益分布：

• 金融服务贷款减值拨备趋势：

• 企业管治结构示意：

• ESG环境指标概要：

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以上是对基石金融控股有限公司2024年度报告的详尽解析，涵盖报告主体内容的深层剖析、数据和图表的解读、估值框架回顾、风险因素全面评估以及审慎批判性观察，具备专业投资分析的深度与广度。[page::0-167]

报告