【宏观】通胀能否回升——2026年国内通胀展望
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摘要
报告认为近期核心CPI回升至约1%更多依赖以旧换新、国际金价避险与假期错位等短期结构性/脉冲性因素，而非内需全面复苏；剔除扰动后价格底色更像“止跌”，2026年能否稳步回升取决于服务CPI修复和财政支出结构性改善；PPI则在房地产拖累与供给侧重塑之间博弈，若“反内卷”与产能置换有效，部分工业品有望率先恢复定价权，整体CPI/PPI中枢在中性情形下呈边际上抬，但仍面临外部与地产及政策力度的不确定性 [page::0][page::1]
