国泰海通｜交运：油运图鉴2.0版（第十五期）—— 油运高频跟踪：中东冲突海峡受阻，贸易紊乱运价高企
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摘要
本报告聚焦油运行业在中东冲突背景下的供需错位与运价高位，指出霍尔木兹海峡通行受阻导致全球原油出口量明显下降，VLCC运价持续处于高位，大船与小船的业绩表现分化明显；中东出口在3-4月明显回落，延布港成为关键填补点，全球供给缩减的缺口仍在扩大，同时亚洲进口结构被迫调整，西欧等区域需求转而分散。美湾、延布、南美等地区的补充使全球去库难以在短期内完全抵消中东缺口，油运进入高景气阶段。若海峡恢复通行，产能利用率仍将保持高位，且全球补库需求与长期供需错配支撑高景气持续。若伊朗制裁取消，灰色市场转为合规市场，行业业绩上行空间显著。VLCC船队将进一步老龄化，20岁以下船队规模具有刚性，船厂产能瓶颈将保障供给端。投资者需关注地缘局势、油价、海峡通行进度及安全等风险。 [page::1][page::2]
