Market Making with Fads, Informed, and Uninformed Traders
创建于 更新于
摘要
本报告构建了包含短期价格偏离（fad）现象的市场做市最优策略模型，考虑了信息充分和信息不充分情形下，结合知情交易者和无知交易者的订单到达强度对做市商的影响。研究表明，价格中的fad不仅影响资产的价格动态，也显著影响订单流，知情交易者能够识别基本面与fad的差异，订单到达对报价的敏感性呈不对称性质。报告采用偏微分方程及滤波方法刻画了最优策略，发现信息价值随知情交易者比例升高而增加，且市场做市商在面对更“有毒”的订单流时会调整买卖价差以管理库存风险。此外，结合模拟分析量化了不同信息水平下的策略表现差异，为理解市场微结构和做市策略设计提供了新颖视角 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5][page::6][page::7][page::23][page::25][page::27][page::29][page::30][page::35]
