中金：分化中共振——中国宏观2026下半年展望
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摘要
本文基于中美宏观格局的分化与科技周期的共振，阐释下半年中国经济的运行路径。报告指出中国处于金融周期尾部，货币与财政政策趋于克制，但AI与新经济领域的投资与出口呈现出强劲韧性，叠加油价上行对名义GDP增速的提振作用，推动结构性亮点显现。我们预计下半年将维持分化中共振的格局，内需偏弱、出口与新经济投资成为主要支撑，油价传导与政策调整将决定增长强度与通胀水平；央行将保持适度宽松，降准降息时机将根据增长与通胀而定。总体看，全球科技周期的上行将通过对外需求与国内投资路径带来正向拉动，出口对AI/新能源相关产品的出口增速与价格提升将成为2026年增长的关键驱动之一 [page::0][page::3][page::4][page::5]
