投资者情绪与股票的横截面收益【中泰金工“文献掘金” 系列三】
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摘要
本文基于理论分析和1962-2001年美国股市数据，实证验证投资者情绪对股票横截面收益存在显著影响。高情绪时期，小盘股、年轻股、高波动股、无利可图及不分红股票等受到负面影响，表现出较低的未来回报，反之亦然。该效应主要体现在难以估值和套利的股票上，且情绪指数对这些股票的多空投资组合回报具有显著预测能力。情绪对系统风险的解释不足，揭示投资者情绪应作为资产定价的重要因素 [page::0][page::2][page::5][page::14][page::16][page::20][page::26]。
