【银河食饮刘来珍】公司点评丨贵州茅台 (600519)：逆风中稳步推进经营计划

创建于 2025-08-14T07:58:35.373996+08:00 更新于 2025-08-14T08:04:44.601679+08:00

摘要

本报告点评贵州茅台2025年上半年经营表现，整体业绩符合预期，营收及净利润均实现同比增长。茅台酒和系列酒均保持增长态势，尽管部分季度环比表现承压，但公司通过稳定传统渠道发货和加快直销渠道拓展实现收入增量。盈利能力保持稳定，净利率约49.8%，销售费用有所提升但管理费用下降形成抵消。报告提示需求低迷和价格风险 [page::0]

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