行业轮动系列 （五）：动量篇
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摘要
本报告深入探讨了行业轮动中动量因子的来源与改进方法。核心结论是行业动量来自行业盈利景气的延续性，动量因子实质上刻画了盈利的时间延续。动量因子受估值波动干扰，通过成交额和价格变动加权剔除估值噪音后，因子表现更稳健。采用10日和240日两个时间窗口的因子合成，有效提高了策略收益和稳定性。个股层面的超低配行业配置进一步优化了行业轮动效果，自2010年以来稳定获得超额收益，证明该策略具有良好实用价值[page::1][page::2][page::5][page::6][page::10][page::11][page::13][page::16][page::18]。
