宽基指数表现 [page::0]

• 上周市场整体上涨，创业板指涨3.17%，中证2000指数涨1.74%，反映小盘成长风格的强势。

- 上证50和上证综指涨幅较小，分别为0.28%和0.69%。

• 今年以来，中证2000和中证1000指数涨幅居前，分别为18.85%和9.98%。

行业指数表现 [page::0]

• 上周涨幅最大行业是通信（+7.56%）和医药生物（+4.00%）。

- 跌幅最大行业为传媒（-2.24%）和房地产（-2.17%）。

• 今年以来有色金属和通信表现最佳，分别上涨22.61%和17.82%。

- PE分位最高行业前三为国防军工、钢铁、计算机，均为100%；最低为农林牧渔（10%）、食品饮料（11%）、公用事业（29%）。

行业拥挤度分析 [page::0][page::1]

• 通过马氏距离法衡量行业价格与成交额变动的拥挤度。

- 建筑材料行业短期内交易出现超跌现象，提示可能存在价格修复机会。

评级说明简析 [page::2]

| 评级类别 | 说明 |
|---------|---------|
| 买入 | 6个月内股价相对上证涨幅≥15% |
| 增持 | 6个月内股价相对上证涨幅5%-15% |
| 中性 | 6个月内股价相对上证涨幅-5%至5% |
| 减持 | 6个月内股价相对上证跌幅5%-15% |
| 卖出 | 6个月内股价相对上证跌幅≥15% |

• 行业评级基于6个月内行业指数相对上证涨跌幅，推荐（≥10%）、中性（-10%至10%）、回避（≥10%跌幅）。

报告风险提示与客户权益声明 [page::1]

• 报告基于历史统计规律，历史规律改变可能导致模型及结论失效。

- 信息仅面向华西证券专业投资机构客户，非客户请谨慎对待。

【华西金工】一周市场数据复盘20250718 —— 深度分析报告

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1. 元数据与报告概览

报告标题：【华西金工】一周市场数据复盘20250718
发布机构：华西证券研究所
作者/分析师：丁睿雯（执业证书编号 S1120523040002）
发布日期：2025年7月19日
报告主题：本报告主要聚焦于中国A股市场宽基指数及细分行业在2025年7月18日前后一周的市场表现，行情数据复盘及行业拥挤度分析，同时涵盖对市场风格、估值分位数和风险提示的客观评析。
核心论点：

• 市场整体呈现普涨格局，尤其以小盘成长股表现突出。

- 通信及医药生物行业在过去一周涨幅领先，而传媒、房地产行业则表现弱势。

• 有色金属、通信行业今年以来整体涨幅领先，估值分位数表现出部分行业估值极高的现象（如国防军工、钢铁、计算机）。

- 行业内拥挤度表现差异明显，近期建筑材料行业出现短期交易超跌信号。

• 报告提醒读者量化模型基于历史统计规律，存在规律失效的潜在风险。

总体，报告旨在通过数据驱动的方法为专业投资机构提供短期市场动态透析与风险提示，帮助投资决策。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

（一）宽基指数表现

关键论点和信息：

• 上周整体股票市场普涨，小盘成长风格板块表现强劲。

- 创业板指周涨幅为3.17%，中证2000指数上涨1.74%，显示小盘及成长板块受到资金青睐。

• 相对而言，大盘稳健指数表现温和，上证50指数和上证综指涨幅较小，分别仅0.28%和0.69%。

- 今年以来，小盘指数表现领先，中证2000和中证1000涨幅达到18.85%和9.98%。

逻辑与推理依据：

• 小盘股一般更敏感受益于市场风险偏好提升及成长板块利好，数据反映出资金从大盘转向小盘成长的趋势。

- 上证50成份多为大蓝筹，涨幅放缓可能因估值偏高或市场调整预期。

关键数据点意义：

• 3.17%创业板指周涨幅体现出短期市场活力，18.85%的年度涨幅进一步确认小盘成长的结构性机会。

- 大盘指数涨幅弱于小盘反映资金轮动和风格切换的现象，有助投资者重新调整资产配置。[page::0]

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（二）行业指数表现

关键论点和信息：

• 上周涨幅领先行业为通信（7.56%）和医药生物（4.00%），延续年内表现较好的格局。

- 下跌最多行业是传媒和房地产，分别跌2.24%和2.17%。

• 从今年全年表现来看，有色金属和通信行业涨幅领先，分别达到22.61%和17.82%。

推理依据：

• 通信行业的上涨可能源自政策利好、新技术商用（如5G/6G新动能）及估值回调，医药生物受益于政策推动与消费复苏。

- 传媒和房地产行业受政策调控及市场预期影响，短期调整明显。

估值分位数情况：

• 国防军工、钢铁及计算机行业PE分位数均达到100%，即处于历史高位估值区间，提示估值风险。

- 相反，农林牧渔、食品饮料、公用事业行业PE分位数处于较低区间（分别为10%、11%、29%），估值相对较低，可能存在价值投资机会。

意义分析：行业估值分位数直接反映了行业当前估值相对历史水平的位置，是判断投资风险和机会的重要参考。高估值行业投资需谨慎，低估值行业可能具备估值修复空间。[page::0]

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（三）行业拥挤度分析

关键论点和信息：

• 采用马氏距离方法衡量行业指数价格与成交金额变化的聚集程度。

- 上周建筑材料行业出现短期交易超跌现象，可能存在短期调整或资金驱动的非理性抛售行为。

推理和方法说明：

• 马氏距离是一种统计测度，区别于简单相关系数，能综合考虑各变量间的协方差结构，更精准反映价格与成交金额联动的异常程度。

- 短期交易超跌说明该行业价格和成交量的异常变化，可能暗示行业短期被市场过度卖出，存在反弹机遇或需关注风险。

风险提示：

• 报告强调量化模型基于历史统计规律，若历史规律发生改变，模型和结论或失效，提醒投资者注意模型适用性。[page::1]

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评级说明

公司评级标准：

• 评级基于报告发布后6个月内，标的股价相对上证指数的表现。

- “买入”：股价表现优于指数≥15%；“增持”：5%~15%；“中性”：-5%~5%；“减持”：-5%~-15%；“卖出”：≤-15%。

行业评级标准：

• 同样以6个月内行业指数相对上证指数涨跌幅为基准。

- “推荐”：行业指数优于上证指数≥10%；“中性”：-10%~10%；“回避”：行业指数弱于上证指数≥10%。

此评级体系体现了基于相对表现的动态评级方法，便于投资者结合市场表现进行决策定位。[page::2]

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3. 图表深度解读

封面及宣传图（Page 0）

• 图片展现华西证券标志及代表高楼大厦和一架正飞翔的飞机，传达“创造价值、强势崛起”的品牌形象。

- 图中蓝天白云与现代都市建筑体现稳健发展与创新动力，旨在增强投资者信心和品牌权威感。

二维码推广（Page 1）

• 二维码图片旨在引导投资者关注“华西研究”公众号，获取更多研究观点。

- 符合数字营销趋势，强化华西证券研究品牌的数字化传播能力。

（因报告未包含复杂图表或数据表，无其他图形可做深度解读）[page::0,1]

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4. 估值分析

本报告并未直接提供具体公司或行业的估值数值模型（如DCF、EV/EBITDA等），但通过PE分位数数据给出行业估值层面判定。具体分析包括：

• PE（市盈率）分位数衡量当前行业估值在历史估值区间的百分比位置。

- 高PE分位数（100%）行业提示估值达到极高水平，存在回调风险。

• 低PE分位数行业如农林牧渔等，则被视为估值相对便宜。

因此，报告在估值层面主要采用相对估值法，结合历史估值分布提供行业评价。没有进一步细化绝对估值模型，适用于短期市场复盘调研。[page::0]

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5. 风险因素评估

报告明确提出风险提示：

• 量化模型基于历史统计规律，若未来市场环境或规律发生改变，模型输出的结论和策略将可能失效。

- 由于模型依赖历史数据，短期极端事件、政策突变或市场非理性行为可能导致模型预测偏差。

• 建议投资者谨慎参考，结合基本面和其他分析维度避免盲目依赖单一模型。

风险提示充分体现了模型应用的局限性，提升读者风险意识，具备严谨合规要求。[page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 偏见风险：报告基于短期历史数据进行统计分析，短线风格明显。对于结构性变化（如政策调整、宏观经济转折）缺乏深入剖析，提醒读者不能过分依赖统计模型。

- 缺少深入基本面：除简单涨跌幅及估值分位数外，报告未对行业盈利模式、竞争环境、政策驱动力等基本面因素进行细化解读，深度不足。

• 数据覆盖局限：报告仅覆盖一周市场数据，适合短期交易决策，长期投资判断需结合更多时间段数据。

- 模型适用性风险：尽管有明确风险提示，但模型固有假设或参数未公开，投资者难以完全评估模型健壮性。

总体上报告客观、数据驱动，但在深层次解读和多维度分析方面存在提升空间。[page::0,1]

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7. 结论性综合

该《一周市场数据复盘20250718》报告通过详尽的数据总结和科学的量化分析手段，全面梳理了2025年7月18日前后A股市场的宏观表现及行业细分情况。

• 市场普涨背景下，小盘成长股和创业板指表现显著优于大盘蓝筹，显示市场结构性资金流与风格切换清晰。

- 行业层面，通信与医药生物行业领涨，同时部分传统行业如房地产、传媒则遭遇调整，行业估值分位数揭示行业间估值高低不均。

• 量化拥挤度分析指出建筑材料行业存在超跌现象，为短期交易机会或风险敲响警钟。

- 报告采用基于相对表现的评级标准，为专业投资机构提供了较为明确的操作指引。

• 风险提示认真，指出模型依赖历史规律的局限性，为投资者提供理性警示。

图表和图片集中展现了华西证券的品牌影响力及专业形象，提升了报告的权威感与可读性。

综合来看，报告的市场与行业复盘清晰、评价体系科学，适合专业机构在短期内进行市场判断及策略调整。但投资者应结合基本面分析与宏观政策走向，防范模型失效风险，实现更全面的投资决策。[page::0,1,2]

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以上完整分析旨在为专业读者剖析华西证券2025年7月18日一周市场数据复盘报告的内涵与价值，既忠实于报告文本，同时实现深入解构与综合评价。

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