营收与盈利能力稳健增长 [page::0]

• 2025年上半年，公司实现营业收入1.68亿元，同比增长13.49%，归母净利润3234.67万元，同比增长14.33%。

- 加权ROE为5.34%，基本每股收益0.22元。

• 综合毛利率维持高位54.38%，盈利能力强劲。

下游行业支撑与重点项目推进 [page::0]

• 能源行业项目含甘肃张掖抽水蓄能及雅砻江两河口等，水利行业参与古贤水利枢纽、引江补汉引水工程，交通行业需求明显提升。

- 多新能源项目助力业绩增长，公司项目储备充足，订单稳定。

先进研发能力驱动产品创新 [page::0]

• 研发费用1466.14万元，占营收7.58%，获得6项产品测试认证，新增1项软件著作权和3项发明专利。

- 新一代光纤光栅传感器和低功耗无线智能测振产品陆续转产并批量交付。

• 优化智能监测云平台，技术升级促进提质增效。

权益分派及风险提示 [page::0]

• 预案现金分红1.50元（含税）/10股，预计派发2472.17万元。

- 下游行业抽水蓄能、电力水利、核电领域项目支持市场景气度。

• 风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧和新产品开发进度延迟。

【银河证券北交所研究】公司点评丨基康技术 (830879)：详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《【银河证券北交所研究】公司点评丨基康技术 (830879)：下游行业景气向好，创新研发助持续发展》

- 作者：范想想

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布时间：2025年8月22日，08:04，北京时间

• 研究主题：聚焦基康技术公司（证券代码830879），分析其行业背景、财务表现、创新研发能力及未来发展潜力。

核心观点和传达信息：
报告围绕基康技术最新2025年半年报，重点强调公司在能源、水利及交通等下游行业的景气带动下，营业收入与利润稳步增长。研发投入及创新成果积累保障其盈利能力和技术领先性。报告同时披露公司权益分派计划，反映公司稳健现金流和回馈股东的意图。整体观点乐观，期待公司借助下游市场持续高景气，创新驱动实现长期发展和业绩稳健提升。[page::0]

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二、逐节深度解读

1. 报告导读（摘要部分）

• 总结：

- 基康技术2025年上半年营业收入达1.68亿元，同比增长13.49%。归母净利润约3234.67万元，同比增长14.33%。
- 公司主业深耕能源（水利、抽水蓄能）和交通行业，相关下游需求向好推动业绩增长。
- 研发费用达1466.14万元，占营业收入7.58%，研发成果突出（新软件著作权、发明专利）。
- 计划以未分配利润派发现金红利，总额约2472.17万元。

• 推理依据：

- 下游行业景气度提升，国家相关大型基建项目批复带来的订单持续拉动。
- 持续高毛利率（54.38%）确保公司盈利弹性。
- 强研发投入推动产品迭代与市场竞争力。

• 关键数据点：

- 营业收入1.68亿元，增长13.49%。
- 归属股东净利润3234.67万元，增长14.33%。
- 毛利率54.38%，研发费率7.58%。
- 权益分派每10股派现1.50元（含税），总现金红利2472.17万元。

• 观点总结：

集中于“下游景气—产品创新—稳健盈利”的良性循环，支撑公司业绩持续增长和股东回报。[page::0]

2. 核心观点详述

• 营业收入增长原因：

- 详细举例公司参与了多项重点水利枢纽、抽水蓄能、安全监测等项目，如古贤水利枢纽、张掖抽水蓄能电站、雅砻江两河口电站、宁德海上光伏项目等。
- 交通行业监测需求提升同样推升业务量。

• 盈利能力及研发创新：

- 毛利率维持稳定，说明公司产品在市场具备竞争力，拥有较强议价能力。
- 研发能力突出，最新获得6项测试认证、1项软件著作权和3项发明专利，尤其是新一代光纤光栅传感器和低功耗无线智能测振产品已在行业内开始批量应用。
- 公司智能云平台（G云平台）不断优化，结合精细化运营推动盈利能力持续提升。

• 权益分派预案：

- 体现公司稳健财务状况和现金流状况，有利于提升投资者信心。
- 下游整体行业高景气态势为未来业绩继续稳健增长奠定基础。

• 推断与假设：

- 下游行业基建快速推进将持续带来稳定的订单流。
- 技术创新有助公司维持市场领先地位并扩大份额。
- 现金分红方案反映公司经营稳健。

3. 投资建议

• 公司定位：智能监测终端研发、生产及安全检测物联网解决方案供应商。

- 投资逻辑：
- 能够满足下游技术升级迭代需求。
- 市场持续扩张，订单稳步增长可期。
- 研发驱动带来技术壁垒及产品优势。

• 明确观点：公司未来业绩具备持续增长潜力。

4. 风险提示

• 下游需求风险：若能源、水利、交通基建需求未达预期，将影响订单和收入。

- 市场竞争压力：行业竞争日益激烈可能压缩利润空间。

• 新产品风险：新产品研发进度及市场接受度可能不及预期，影响创新驱动效果。

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三、图表深度解读

该报告首页包含公司业绩快照及下游行业标杆项目示意图，但未具体列明各项图表细节。根据文本内容可推断：

• 图表内容：

- 业绩快速增长数据，主要体现在营业收入和净利润同比增长。
- 下游行业项目展示（如抽水蓄能电站、水利枢纽、光伏新能源项目）。

• 数据说明：

- 营业收入和利润数据支撑文本中的增长结论。
- 下游项目集中于基础设施重点领域，体现公司客户资源广泛，订单分布稳健。

• 趋势分析：

- 业绩表现显示公司稳步提升盈利能力，创新驱动强化竞争。
- 通过项目参与密度，描绘下游需求的持续强劲。

• 关联文本论断：

- 业绩图表有效佐证了收入与利润同步增长，维护公司盈利稳定性的论据。
- 项目展示体现公司产品广泛适用性和高行业渗透率。

• 潜在局限：

- 报告未提供更详细的分季度趋势图或未来预测图表，限制了对更细微业绩波动的分析。
- 下游项目具体的合同规模与利润贡献未详细量化。

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四、估值分析

报告并未在目前披露中具体展开估值模型或目标价，相关内容缺失。在投资建议部分侧重强调公司技术创新与市场增长潜力，暗含对公司未来估值提升的正面预期。

• 估值方法推断：基于研发能力和行业景气度，估值可能重点考量成长性和利润增速，可结合估值倍数法（如PE，EV/EBITDA）进行判断。

- 关键输入假设：营业收入增长率（13.49%以上）、毛利维持在54%左右及持续高研发投入（7.58%）。

• 估值驱动力：行业政策支持及技术领先。

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五、风险因素评估

• 下游需求不及预期

- 潜在因基建投资放缓导致产品需求减少。
- 对公司短期收入产生压力。

• 市场竞争加剧

- 竞争者产品创新或价格战可能使毛利率下降。
- 需要持续研发保障产品差异化。

• 新产品开发进度不及预期

- 技术迭代速度低于市场需求变化，影响市场份额。
- 可能导致未来成长性减弱。

报告中没有明确给出具体缓解策略，但高研发投入和持续认证是其应对措施之一，表明公司重视技术领先以构建壁垒。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 数据与表述局限：

- 报告中提及的营收、利润数据均为半年期，不涉及季度动态，可能无法捕捉业务波动风险。
- 权益分派方案未涉及现金流量及资金充裕度详细说明，短期现金压力或潜在资本开支需求可能尚未充分体现。

• 潜在偏向乐观：

- 过分强调下游行业景气及订单支撑，未充分分析宏观政策变动、全球经济波动对基建投资可能的负面影响。
- 对竞争态势描述相对简略，未具体提及竞争对手技术能力或市场份额变化。

• 假设的稳健性：

- 研发投入维持高位，有效转化为新专利和产品，但市场接受度和转换为业绩的速度未具体量化。
- 下游行业项目虽然多，但具体收入确认节奏及合同稳定性未知，需关注未来可能出现的履约风险。

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七、结论性综合

综合报告内容，基康技术目前处于下游能源、水利及交通行业高景气期，依托稳健的研发能力与持续技术创新，实现了营收和净利润的同步增长，整体盈利能力维持在较高水平（毛利率54.38%），体现其产品具备较强市场竞争力和技术壁垒。公司技术创新成果显著，尤其是在光纤光栅传感器和无线智能测振产品领域的产业化，增强了其行业领先地位。

公司发布的半年报显示，上半年营业收入1.68亿元，同比增长13.49%；净利润3234.67万元，同比增长14.33%，加权ROE为5.34%，表明资产回报稳健。虽然报告未正式披露估值目标价，但结合业绩增长及行业景气，未来具备较好的估值提升空间。

权益分派方案体现了公司稳健的现金流和良好股东回报预期。同时，下游行业持续活跃，抽水蓄能大项目及新增水电容量均表现不俗，为公司持续订单和业绩增长提供强有力支撑。

风险方面，应关注下游基建需求变化、行业竞争加剧与新产品迭代进度可能带来的不确定性。总体而言，报告给予“谨慎推荐”或“推荐”的态度更为合理，基康技术未来在技术和市场双重推动下，有望保持业绩稳步上行。

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六、附件示意图片

基于报告首页图片展示，含公司logo及相关业务场景插图，体现行业特征与发展环境。



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参考文献
【银河证券北交所研究】公司点评丨基康技术 (830879)：下游行业景气向好，创新研发助持续发展 /作者：范想想 / 中国银河证券研究院 / 2025年8月22日08:04 [page::0] [page::1]

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