新材料板块市场表现概览 [page::0][page::1]

• 本周新材料板块指数下跌0.31%，整体跑输创业板指2.67%。

- 子板块：电池化学品上涨13.36%，半导体材料下跌4.74%，工业气体下跌1.20%。

• 上周涨跌幅前十及机构资金流动详见个股资金趋势。

行业细分板块估值及盈利情况 [page::2][page::3][page::4]

• 细分行业估值分位多数处于较高水平，如聚和材料、厦钨新能达100分位。

- 新材料中食品及饲料添加剂、有机硅、氯碱等板块盈利能力稳健。

• 个股表现分化，天岳先进、海正生材等领涨，华海诚科、联瑞新材等表现疲软。

产业链价格趋势及进出口情况 [page::6][page::7][page::8]

• 氨基酸及可降解塑料价格整体呈现稳中微调，缬氨酸、色氨酸价格有一定回落。

- 聚乳酸价格保持稳定，进口量大幅增长，出口有所下降。

• 工业气体中氧气价格上涨5.62%，氮气价微降，开工率维持低位。

- 电子化学品价格稳定，电子级氢氟酸出口量明显增长。

重点公司及板块投资建议 [page::0][page::14]

• DAC项目入选上海2025年度关键技术研发计划，政策支持力度大，产业化路径清晰。

- 建议关注DAC吸附剂及设备关键材料相关企业：蓝晓科技、建龙微纳、锡装股份、中国能建、协鑫科技、联合水务。

• 此项关键技术推动碳捕集成本降低，助力绿色能源转型和碳达峰目标。

风险提示 [page::1][page::15]

• 原材料价格大幅波动风险。

- 政策风险和技术发展不及预期风险。

• 行业竞争加剧可能带来压力。

山西证券——新材料周报（2025年9月1日-9月5日）详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 标题：《【山证新材料】新材料周报（250901-0905）：DAC项目入选上海关键技术研发计划，关注国内吸附材料及设备机遇》

- 作者：冀泳洁、王锐，山西证券研究所

• 发布日期：2025年9月12日

- 研究机构：山西证券研究所

• 核心主题：新材料行业动态与产业链价格跟踪，重点推荐DAC（直接空气碳捕集）项目相关吸附材料及设备。

- 核心观点：
- 本周新材料板块整体下跌。
- DAC项目入选上海2025年度关键技术研发计划，政府对该技术高度认可，项目具备明确产业化潜力，建议关注相关的吸附材料和设备企业。
- 详细跟踪了氨基酸、可降解塑料、工业气体、电子化学品、高性能纤维等多条产业链价格走势及市场表现。
- 风险提示包括原材料价格波动、政策风险、技术不达预期和行业竞争风险。[page::0,1,14,15]

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二、逐节深度解读

1. 二级市场表现（摘要）

• 市场整体表现：本周新材料指数微跌0.31%，跑输创业板指2.67%。

- 细分板块表现：
- 下降：合成生物（-0.51%）、半导体材料（-4.74%）、电子化学品（-1.54%）、工业气体（-1.20%）
- 基本持平：可降解塑料（+0.02%）
- 强势：电池化学品上涨13.36%

• 产业链价格趋势：

- 氨基酸主要品种价格普遍下跌，最高跌幅达4.82%的色氨酸。
- 可降解塑料多品种价格保持持平，表明供需较稳定。
- 工业气体价格多数维持稳中微变，部分氧、氮气价格略有涨跌。
- 维生素价格整体表现疲软，部分下跌显著，如维生素E下跌1.53%
- 塑料及纤维价格变化不大，芳纶显示较大上升（17.62%），涤纶工业丝和PA66略跌。[page::0,1,6]

2. 投资建议

• 上海成套公司和中石化申报的两项DAC技术项目成功入选上海市2025年度关键技术研发计划，体现了DAC技术在政策层面的认可及支持。

- DAC技术处于技术前沿，且商业化路径明确，千吨级示范项目将推动后续规模化发展，积累核心工程数据和运营经验，为未来制定行业标准奠定基础。

• DAC技术的商业目标是实现捕集成本降至千元水平，进而助力国家能源转型和全球双碳目标的实现。

- 建议重点关注DAC技术落地所需的核心吸附材料和设备企业，如蓝晓科技、建龙微纳、锡装股份、中国能建、协鑫科技、联合水务等。

• 该建议强调创新技术与政策协同的重要性，凸显绿色低碳新材料领域投资机遇。[page::0,14]

3. 风险提示

• 原材料价格大幅波动风险：新材料成本高度依赖能源化工原料，价格变动直接影响企业盈利。

- 政策风险：相关产业依赖政策支持，政策调整可能带来不确定性。

• 技术发展不及预期：DAC等新兴技术存在技术实现难度，商业化进展或面临挑战。

- 行业竞争加剧：随着市场关注增加，相关细分领域竞争可能加剧，利润率承压。[page::1,15]

4. 行业板块估值与市场表现

• 新材料细分板块估值差异明显，半导体材料、电子化学品和电池化学品板块龙头企业市盈率较高，反映市场对其成长性的期待。

- 行业内多数细分行业近一年的涨跌幅多为负，新材料整体呈疲态，电池化学品板块除外表现坚挺。

• 个股层面关注周度涨幅和机构资金流入情况，天岳先进、厦钨新能、海正生材等表现较好，显示投资者对新能源及高性能材料的认可；资金流方面，金发科技等获机构大量买入，而光威复材、新和成等资金流出明显。

- 市盈率分位数显示部分个股处于近两年高位，表明市场对其未来盈利增长存在较强预期，但也需要警惕估值泡沫风险。[page::2,3,4,5]

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三、图表深度解读

图1：行业周涨跌幅

• 展示了2025年第36周各行业板块涨跌百分比。

- 电力设备和综合行业涨幅显著，分别约7.39%和5.38%。

• 新材料细分相关行业如半导体材料、电子化学品呈现小幅下跌。

- 国防军工跌幅最大，接近-10%。

• 该图突显当前新材料行业所处震荡调整期，整体压力较大。[page::1]

图2：创业板指与新材料指数走势（三年）

• 纵览近三年走势，两者整体走势高度相关，均显示经历大幅波动。

- 新材料指数整体低于创业板指，尤其在2023年末至2024年间差距显著。

• 近期两者狂热反弹后，新材料指数涨幅落后于创业板指。

- 说明新材料板块整体仍处于估值恢复早期，并存在结构性分化。[page::1]

图3与后续公司市场表现和估值表格系列

• 系列图表覆盖多个新材料板块（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素、化纤、新能源、吸附剂等）重点企业的股价表现、市盈率、净利率等估值数据。

- 表格细致呈现如华特气体（5日涨幅5.7%，市盈率38.9）、天岳先进（5日涨幅19.8%）、蓝晓科技（5日涨跌1.7%）、信德新材等企业重要指标。

• 分析显示，部分成长性强的企业估值处高位，同时股票回购、资金流入、机构调研热情较高，反映市场对其未来成长的共识。

- 反向则有部分企业资金流出现象明显，反映市场对个别子行业或个股的谨慎态度。

• 投资者可据此进行精选配置，避开套牢风险区域。[page::2,3,4,5]

可降解塑料及芳纶、碳纤维价格走势（图6-15）

• 可降解塑料各品类价格均趋平稳甚至略微下跌，进口和出口表现出一定程度的波动，进口大幅增长135%，出口则下滑20%以上，显示国内市场需求正在转变，供应端可能面临库存压力。

- 芳纶价格及进出口数量走势图显示上半年进口下降，出口增加，海外需求走强；对应芳纶出口价格也上涨17%。

• 碳纤维价格保持稳定，产量和产能利用率稳中有升（产量8199吨，利用率60.73%）；总库存也小幅增加。

- 报告图表亦详细反映了基础化学品（如PA66、涤纶丝）价格趋势及出口量的变动，价格持续承压，出口增长显著，表现出对外需求的依赖增强。

• 工业气体、电子化学品价格出现小幅波动，部分品类如氢氟酸出口价格上涨但进口价格下降，反映国内外市场差异及产能调整。[page::6,7,8,9,10,11,12]

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四、估值分析

• 报告未采用复杂估值模型（如DCF），但通过市盈率（TTM）、市销率、市净率等多维度指标，以及市盈率历史分位数进行跟踪评估。

- 对细分行业及企业估值水平的分析帮助投资者判断当前价格合理性及潜在风险，尤其强调高估值个股风险。

• 结合市场涨跌幅、资金流向、机构调研热度，呈现动态估值的市场情绪和资金面状态。

- 该方法务实且具市场指引作用，尤其适合市场环境复杂多变时的投资决策参考。[page::2,3,4,5]

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五、风险因素评估

• 报告归纳的四大风险因素均具备充分现实依据。

- 尤其原材料价格波动，与产业链上下游紧密相关，直接影响新材料行业盈利。

• 政策风险在新材料领域尤为突出，因其依赖新能源、环保等政策驱动。

- 技术发展不及预期风险体现新材料中尖端技术研发的高不确定性。

• 行业竞争加剧风险提示市场竞争激烈，颇具现实警示意义。

- 报告未给出具体缓解措施，但提示投资者关注上述动态以规避潜在风险。[page::1,15]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告在强调政策利好和技术前景的同时，基本保持了客观与审慎态度。

- 对DAC项目的展望较为乐观，但对技术推广中的政策、成本、技术门槛和市场竞争等可能的挑战并未详细展开，存在一定期待偏差。

• 报告大量使用行业指数、个股估值、市盈率分位等市场数据，提及部分数据如“市盈率: 14.63、53% (3Y分位)”、“电池化学品市盈率66.38”等，但存在格式混乱或数据输入误差，需要核实数据准确性。

- 表格中个别数值与文本叙述有小幅不一致（如部分个股涨跌幅统计错乱），阅读时需注意甄别和校验。

• 图表所含大量价格和产销数据极为详实，是报告的核心资产，但因数据繁杂，理解时需要投资者有较强专业背景辅助消化。[page::2,3,4,5]

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七、结论性综合

本次《【山证新材料】新材料周报（250901-0905）》详细展现了2025年9月上旬中国新材料行业的市场表现、产业链价格及投资机会。报告核心亮点是政府对DAC直接空气碳捕集技术的重视，DAC项目成功入选上海关键技术研发计划，标志着碳捕集技术迎来政策驱动的黄金发展期。该技术的先行示范项目不仅对绿色能源行业构建生态具有示范意义，更是新材料行业未来增长点，吸附剂及相关设备制造企业有望受益。

产业链方面，报告全面跟踪了氨基酸、可降解塑料、工业气体、电子化学品、高性能纤维、基础化学品等基础新材料价格变动和出口情况，揭示了当前供需结构的微妙调整：氨基酸及维生素等生物发酵产品价格总体承压，可降解塑料进口显著增长、出口下降，反映国际贸易中的结构转变；高性能纤维如芳纶和碳纤维受益于出口提升及产能利用上升，展现一定韧性。此外，工业气体和电子化学品整体价格趋于稳定，显示行业相对稳健。

市场表现方面，板块整体弱势，内部结构分化明显，电池化学品等成长股仍是资金热点，部分个股市盈率处历史高位，提示估值注意风险。资金流向显示机构投资者在精选成长潜力标的进行布局，同时部分个股资金流出压力明显。

报告分析充分结合了市场和产业逻辑，以详实数据支撑，内容全面且结构严密。投资建议方面明确指出政策驱动的技术趋势与重点关注标的，为投资者提供了有效指引。风险提示合理涵盖主要不确定性因素，保障投资者风险意识的建立。

综上，《山西证券新材料周报（250901-0905）》是目前市场上较为系统全面的新材料行业月度跟踪报告，有助于投资者洞察市场动态、把握政策风向、识别产业链机会以及管理潜在风险，是新材料领域从业者及投资者的优质信息参考工具。[page::0-15]

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附：重要图表说明示例

1. 图1：显示2025年第36周各行业涨跌幅。电力设备行业涨近7.4%，构成正面激励；半导体材料跌4.74%，表明电子材料领域周期回调压力较大。[page::1]

2. 图2：三年创业板指和新材料指数走势对比，显示新材料指数整体回落更深，目前仍落后创业板，暗示估值修复仍有空间但风险依旧。[page::1]

3. 图8：可降解塑料聚乳酸不同品种价格走势基本稳定，近期价格无明显波动，供应链保持平稳状态；进口明显增长135%，展现需求结构变化。[page::7]

4. 图10：2024年6月至2025年8月氧气、氮气、二氧化碳价格走势稳定，其中氧气价格呈现缓慢回升，二氧化碳价格波动较小，工业气体稳定性较强。[page::8]

5. 图13-15：芳纶和碳纤维价格及进出口数量走势均显示出海外需求上涨与产能利用率提升的态势，碳纤维市场库存虽小幅上升，但产量与利用率上扬表明市场景气度整体向好。[page::10-12]

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以上为本期新材料周报的详尽解构与分析。

报告