Optimal Trading of Microstructure Mean Reversion
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摘要
本文提出一个在大额跳跃与并发排队条件下的最优微观结构交易框架。通过将中间价的两端与潜在有效价格之间的差距G封装在“ parity lock”下的单连续坐标，证明在一条对称带宽θ内进行交易时，G 的均值回归性质等同于一个 Ornstein–Uhlenbeck 过程，且回归速率α与静态波动sG由模型参数确定 [page::6]。在该框架下，最优带宽θ*满足 θ*(θ*−ϕ)=sG^2，并且在带宽内的长期收益率为 R* = α sG^2/π e−u*^2/2，其中u*为带宽的无量纲表示；该结果在高斯代理下给出严格解，并在一定近似误差范围内对真实跳跃过程保持鲁棒性 [page::12]。对比分析表明代理的收益率在θD附近的偏离仅带来约3–6%的收益下降，且“若无等候则立即交易”的贪婪策略在该代理中可实现的收益为零（等待带来的期权价值） [page::13]。
