【宏观】美国货币系列：在岸美元流动性体系——宏观经济专题

创建于 2026-04-02T10:03:43.633575+08:00 更新于 2026-04-02T10:07:39.538738+08:00

摘要

本报告分析“沃什冲击”对美联储货币政策的双面效应及其对在岸美元流动性体系的深远影响，归纳在岸美元流动性三层结构（核心短融、广义货币市场、中长期融资市场）、从充裕准备金向监管约束转变带来的银行中介功能弱化与结构性错配风险，以及日内结算的摩擦放大机制，并指出在制度重构下流动性将变得更稀缺、更波动，需要更多频繁的市场干预以维持稳定 [page::0][page::1]

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