高频赛道拥挤了吗？——从2021年四季度量化私募的回撤说开去
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摘要
2021年量化私募产品规模迅猛扩张但四季度头部私募出现大面积回撤。本文基于海通量化团队高频因子研究，分析发现规模扩张主要通过降低交易频率及提升交易成本双重路径影响头部私募业绩。头部私募降频导致高频因子应用强度下降，转而加大基本面因子暴露，但后者在下半年失效。此外，本文指出高频因子拥挤导致失效趋势明显，未来依赖细粒度高频数据和深度学习模型尤为关键。基于规模与超额收益关系模型，周度换仓频率下高频因子适用规模约300-400亿元，规模控制是高频策略持续有效的关键 [page::0][page::5][page::7][page::10][page::12][page::15][page::18]
