洋河股份（002304）：坚定出清风险释放，调整渐近尾声

创建于 2025-08-22T07:48:04.359448+08:00 更新于 2025-08-22T07:51:25.474349+08:00

摘要

洋河股份2025年上半年收入与净利润显著下滑，主要因渠道去库存与行业需求减弱，公司主动控制供给，市场调整进入尾声。中高档酒供给受限导致收入下降，但新产品推动普通酒部分回补。省内市场韧性优于省外，经销商清退集中在省外。毛利率基本稳定，费用率上升影响净利率，盈利下滑明显。基于低基数因素，下调2025-2027年盈利预测，维持“增持”评级 [page::0][page::1]。

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