国产算力产业升级及技术驱动 [page::0][page::1]

• 国产芯片华为昇腾910C规模化部署，打破海外垄断。

- 液冷技术渗透快速提升，AIDC机柜功率达20-100kW，散热刚性需求明显。

• Deepseek-V3.1模型针对国产芯片优化，形成“芯片-模型”协同生态闭环。

- 政策层面国有数据中心国产芯片采购要求超50%，火山引擎60亿元项目带动链条需求释放。

• 英伟达暂停H20生产加快国产替代步伐，8月22日算力大会预计强化政策支持。

- 海外市场需求增长推动柴发出海出口，万国数据Q2机柜上架率达到77.5%，IDC市场景气持续。

重点推荐及盈利预测 [page::1][page::2]

| 公司代码 | 公司名称 | 2025-08-24股价 | 2024EPS | 2025EPS | 2026EPS | 2024PE | 2025PE | 2026PE | 投资评级 |
|-------|-------|------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|------|
| 000880.SZ | 潍柴重机 | 50.98 | 0.56 | 0.98 | 1.52 | 91.04 | 51.81 | 33.65 | 未评级 |
| 300153.SZ | 科泰电源 | 47.21 | 0.11 | 0.85 | 1.32 | 144.73| 55.54 | 35.77 | 买入 |
| 002335.SZ | 科华数据 | 52.00 | 0.68 | 1.30 | 1.70 | 76.47 | 39.98 | 30.62 | 未评级 |
| 002837.SZ | 英维克 | 65.66 | 0.61 | 0.66 | 0.92 | 107.64| 99.17 | 71.06 | 未评级 |
| 300491.SZ | 通合科技 | 25.71 | 0.14 | 0.38 | 0.69 | 183.64| 67.66 | 37.26 | 增持 |
| 300870.SZ | 欧陆通 | 268.75 | 2.69 | 3.09 | 4.21 | 99.91 | 87.06 | 63.84 | 未评级 |
| 301018.SZ | 中菱环境 | 69.17 | 0.43 | 1.05 | 1.33 | 160.86| 65.88 | 52.01 | 买入 |
| 603063.SH | 禾望电气 | 35.38 | 1.00 | 1.40 | 1.61 | 35.38 | 25.27 | 21.98 | 买入 |

• 投资建议重点关注量利齐升的柴发和IDC板块，推荐科泰电源、潍柴重机、科华数据、禾望电气、通合科技、英维克、申菱环境和欧陆通。

- 电力设备板块整体维持“推荐”评级，风险提示包括技术进步不及预期和行业竞争加剧。

行业动态与市场环境综述 [page::2][page::3][page::7][page::8]

• 宁夏-湖南±800千伏特高压直流输电工程投运，推动沙峁荒新能源输送能力。

- OpenAI计划投入数万亿推动AI基础设施，彰显算力需求爆发。

• IDC市场2024年规模达195.9亿元，同比增长55.3%，主要由生成式AI推动。

- 机器人及智慧物流领域企业融资及业务高速增长。

• 上周电力设备板块涨幅约2.28%但较大盘偏弱，光伏板块表现较好，且行业内涨跌幅分化明显。

市场结构与竞争格局 [page::8][page::9]

• 储能系统集成商排名：全球前三为特斯拉（15%）、阳光电源（14%）、中国中车（8%）。

- 不同区域市场格局明显，欧洲阳光电源份额提升至21%。

• 产业升级与全球竞争激烈，企业需积极拓展出海业务和技术创新，提升市场份额。

【华鑫电力设备|行业周报】国产算力多因素催化，AIDC配套迎来爆发契机 — 详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：国产算力多因素催化，AIDC配套迎来爆发契机 — 电力设备行业周报

- 作者：傅鸿浩、臧天律

• 发布机构：华鑫证券研究所

- 发布日期：2025年8月26日

• 报告主题：围绕国产算力产业，尤其是IDC（Internet Data Center互联网数据中心）及算力租赁相关的电力设备行业动态与投资机会展开，重点分析国产芯片、液冷技术、政策驱动、出海逻辑，以及储能和光伏新材料市场情况，提出投资观点和风险提示。

- 核心论点：国产算力产业链因国产芯片突破、液冷技术推广和政策支持等多因素催化，正迎来高速成长的爆发期。IDC及算力租赁场景的高功率密度需求催化AIDC机柜和液冷市场成长，相关厂商盈利能力和市场空间均获得极大提升，特别是柴发（柴油发电机）海外扩张推动额外增长。报告推荐关注潍柴重机、科泰电源、科华数据、禾望电气、英维克等重点标的，维持电力设备板块“推荐”评级。

• 投资评级：

- 板块评级：“推荐”
- 具体公司：科泰电源、中菱环境、禾望电气等“买入”评级，通合科技“增持”，其他若干未评级但看好

• 风险提示：

- 行业技术进步不及预期，竞争加剧
- 大盘系统性风险
- 推荐公司业绩不达预期
- 海外资本开支增速阶段性放缓

总体目标是揭示国产算力基础设施升级驱动下，电力设备特别是IDC及配套环节迎来的结构性爆发机会。[page::0][page::1][page::2][page::9]

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2. 逐节深度解读

2.1 投资要点及观点解读

• 国产芯片与液冷双轮驱动：

- 华为昇腾910C国产算力芯片已实现规模化部署，打破海外垄断（主要是英伟达等厂商）。
- 与液冷技术深度结合，芯片和散热系统形成一体化方案，解决算力中心的散热瓶颈。
- AI模型Deepseek-V3.1优化国产芯片参数，标志着上游制造与下游应用生态链加速闭环。
- AIDC（人工智能数据中心）机柜功率提升至20-100kW，远高于传统IDC 4-8kW，需求高效、低能耗液冷。

• 政策驱动层面：

- 国有数据中心国产芯片采购比例超50%，政府大力推动国产替代。
- 火山引擎60亿内蒙算力项目带动产业链订单释放。
- 英伟达暂停H20芯片生产，进一步倒逼国产芯片替代。
- 8月22日中国算力大会或带来更多政策支持，推动赛道国产化及生态完善。

• 出海趋势强化：

- 海外AI算力基础设施爆发，特别是柴油发电机需求大幅提升。
- 柴发厂商借助功率优势、低成本竞争加速出口，单台利润改善。
- 万国数据Q2机柜上架率77.5%，同比环比均有提升，显示市场需求旺盛。
- 合作出海的方案逐步成形，IDC与设备供应商协同抓住全球增长红利。

• 推荐关注公司及细分赛道：

- 柴发赛道：潍柴重机、科泰电源
- HVDC（高压直流输电）系统渗透率提升：科华数据、禾望电气、通合科技
- 服务器电源及液冷技术相关：英维克（覆盖新能源车组）、申菱环境、欧陆通

• 风险点：

- 技术研发与进度不及预期
- 行业竞争加剧压力
- 推荐企业业绩波动
- 全球宏观及资本环境风险等

本章勾勒了电力设备从核心国产芯片突破、散热技术升级、政策拉动到市场供需结构性变化的全景。同时结合企业估值与盈利预测，形成清晰的投资策略框架。[page::0][page::1][page::2][page::9]

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2.2 重点关注公司与盈利预测解析

• 关键数据：2024-2026年EPS与PE估值

- 潍柴重机2024-2026年EPS由0.56元增长至1.52元，PE从91.04大幅下降至33.65，表现出业绩快速改善和估值修复预期。
- 科泰电源盈利弹性突出，2024年EPS较低0.11元，但2026年预计增至1.32元，PE同样高速回落，从144.73降至35.77，且获“买入”评级。
- 科华数据、禾望电气、申菱环境、中菱环境等均显示持续盈利增长，部分公司PE预计将保持合理区间。

• 投资评级体系定义：

- “买入”：预测涨幅>20%
- “增持”：10%~20%
- “未评级”用于部分盈利预测但未明确推荐

推断公司盈利增长主要基于国产算力需求快速释放、技术升级和市场拓展，估值水平合理反映业绩成长预期。[page::1][page::2]

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2.3 行业动态重点解析

• 电力设备行业动态：

- 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程正式投产，全长1616公里，投资规模281亿元，具备800万千瓦送电能力。
- 烟威1000千伏开关站工程启动，标志大容量、高效输电线路建设进入新阶段。
- 这些工程推动新能源基地电能远距离传输，支撑全国能源结构转型，间接利好高压直流设备、变压器等行业链条。

• AI行业动态及算力市场：

- OpenAI计划投数万亿美元扩展AI基础设施，规模前所未有，推动全球AI算力需求大幅攀升。
- IDC报告显示2024年中国AI公有云市场达到195.9亿元，年增55.3%。
- 各细分领域（计算机视觉、对话式AI、智能语音、自然语言处理、机器学习平台）公有云服务均显著增长，尤其机器学习平台市场同比增长163.8%。
- 龙头云厂商百度智能云、阿里云、腾讯云、华为云市场地位坚固，持续促进相关算力设备需求。

• 机器人及智慧物流领域：

- 魔仓机器人完成数千万元A轮融资，产能及出海能力提升。
- 速腾聚创Q2营收同比增长24.4%，机器人销量暴涨631.9%，显示自动化需求驱动明显。

上述动态凸显电力设备行业外部环境强劲的技术和市场驱动力，尤其算力设施及智能硬件行业需求爆发对上游电力设备构成长期支撑。[page::2][page::3]

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2.4 光伏产业链价格及市场动态解读

• 硅料、硅片市场：

- 硅料价格继续上涨，致密料现货成交价普遍超过50元/kg，产量高但库存压力增加，需求仍疲软，市场观望明显。
- 硅片价格整体持稳，部分大尺寸产品零星降价，成交气氛谨慎。
- 行业协会推出“反内卷”政策，短期价格波动受限，但长期或促进价格稳定和提升。

• 电池片价格：

- 国内N型电池片价格稳定，终端需求不足导致电池片议价能力受限，存在价格压力。
- 海外电池片受美国相关政策影响，特别是“大而美法案”及反倾销调查，价格和需求存在不确定性。

• 组件价格：

- 国内需求疲软，成交数量少，价格整体稳定且集中项目价有所回升。
- 海外市场价格分布：
- 亚太区TOPCon组件大部分维持在每瓦0.085-0.09美元区间。
- 欧洲、拉美、中东市场价格较稳且有退税因素导入合同影响。
- 美国市场因贸易政策调整，成交价格维持0.27-0.28美元，但本地生产组件询单增长。

图表2通过详尽价格区间呈现了光伏上下游主要品类的国际国内价格状态，反映当前市场价格稳中略有调整的态势，且政策因素在价格形成中发挥关键作用。[page::4][page::5][page::6]

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2.5 新材料及原材料价格动态

• EVA粒子价格上涨1.4%，但整体市场需求仍偏弱，价格预计震荡整理。

- 背板PET小涨0.6%，受益于原油价格上涨及PX成本支撑。

• 铝材、钢材、铜价微幅变动，整体行情谨慎，需求端观望情绪较浓。

- 光伏玻璃价格保持稳定，库存压力缓解，下游订单充足，有上涨空间。

通过图表7索比光伏价格指数进一步确认原材料价格变化对后续产品链的影响，表明成本端压力虽有，但整体供应稳定，对电力设备行业的成本传导效应应注意跟踪。[page::7]

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2.6 电力设备板块及储能行业市场表现

• 近周内，电力设备板块上涨约2.28%，跑赢上证综指（下跌1.21%）和沪深300（下跌1.9%），显示行业资金关注度提升。

- 子板块涨幅排名前五以科泰电源（+32.28%）、日丰股份和科士达居首，跌幅较大的企业包括禾望电气等。

• 储能市场方面，伍德麦肯锡发布全球储能系统集成商排名，特斯拉、阳光电源、中国中车位列前三，表明储能产业继续向头部集中。

- 各区域储能市场占比分布显示，中国厂商在亚洲稳固领先，阳光电源在欧洲市场份额翻倍，全球影响力扩展。

图表8帮助直观呈现全球储能龙头企业格局与市场细分，为理解电力设备下游市场需求及竞争环境提供了数据视角。[page::8][page::9]

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2.7 风险因素评估

• 技术发展不及预期风险：国产芯片及液冷技术创新若未能保持节奏，可能影响基建升级进度。

- 行业竞争压力加剧：随着赛道受关注度提升，玩家增多或压缩盈利空间。

• 海外资本开支不稳定性：全球经济或地缘政治因素可能导致资本支出调整，影响行业出海及订单释放。

- 系统性大盘风险：宏观经济动荡对整体市场情绪及融资环境造成不利影响。

• 个股业绩风险：推荐公司若达不到预测，可能带来收益不及预期。

报告对风险的说明较为全面，涵盖产业、市场到宏观层面，提示潜在波动因素，呼应前文政策与市场驱动力的同时，对投资者起到警示和风险管理提示作用。[page::0][page::9]

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2.8 报告作者及法律声明

• 分析师背景：

- 傅鸿浩：电力设备首席分析师，具有6年新能源研究经验。
- 臧天律：金融工程硕士，具备光伏和储能领域专业研究背景。

• 投资评级定义：基于预计涨跌幅区间（买入>20%，增持10-20%，中性-10%-10%，卖出<-10%）。

- 法律声明：确保分析的独立性和客观性，强调报告仅为参考，风险自担，严禁滥用或篡改内容。

这体现了报告在行业合规、研究质量控制及投资者保护上的基本保障机制。[page::10][page::11]

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3. 图表深度解读

3.1 图表1：重点关注公司及盈利预测（第1/2/3页表格）

• 描述：

明确展示了2024、2025E、2026E三个年度的EPS(每股收益)和对应PE(市盈率)数据，及2025年8月24日的实时股价和投资评级。

• 数据与趋势：

- 几家公司EPS均呈增长趋势，显示盈利能力上升。
- 对应PE指数大幅下降，暗示估值逐步回归理性，市场对未来成长性抱有积极预期。
- 科泰电源和中菱环境被给予“买入”评级，通合科技“增持”，反映其成长潜力更被看好。

• 联系文本：

核心观点中提到的国产算力带动相关设备需求增长及出海逻辑的优化，成为公司业绩增长的主要驱动，表格中数据与文本形成验证。

• 底层数据注释：

盈利预测参考万得一致预期，这是一种基于市场分析师平均预测的指标，具备较高的参考价值，但亦存在预测误差风险。

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3.2 图表2：光伏产业链价格情况（第6页图片）

• 描述：

详细汇总多晶硅、硅片、电池片、组件等诸多环节的现货价格、溢价幅度和价格趋势预测。

• 数据与趋势：

- 多晶硅价格均略有下跌或持平，表现出供过于求的压力。
- 硅片价格稳定，多数尺寸均保持均价稳定。
- 电池片价格维持稳定态势，有下行压力迹象。
- 组件价格区域分布差异显著，受政策和区域供需不同影响明显。

• 联系文本：

支撑前文市场需求疲软、政策推动但价格波动受限的叙述，说明当前光伏产业链价格形势较为复杂。

• 潜在局限：

信息主要基于现货市场和报价，实际成交价格可能因批次、量级及客户关系差异略有不同。

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3.3 图表4-7：行业表现、涨跌幅排名与行业平均售值（第8页图片）

• 描述：

- 图4展示了申万行业中各行业周涨幅分布，电力设备涨幅处中上游位置。
- 图5-6分别显示电力设备细分子板块中涨幅和跌幅排名前五，突出科泰电源等个股表现。
- 图7展示电力设备行业平均市值走势与上证指数和沪深300对比，行业市值呈上升趋势。

• 趋势分析：

- 科泰电源显著涨幅突出表明资金对其高成长性的认可。
- 行业平均售值增长，反映市场整体对电力设备行业估值的改善。

• 文本联系：

反映了周期或题材驱动下的投资机会释放，经得起市场的短期验证。

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3.4 图表8：全球电池储能系统集成商排名（第9页图片）

• 描述：

通过不同颜色区分全球、北美、欧洲、亚洲和中东市场的市场份额前三厂商，突出特斯拉、阳光电源、中国中车的主导地位。

• 趋势与意义：

- 全球储能市场逐步集中，头部企业优势明显。
- 中国企业在欧美亚市场均占有重要席位，显示产业国际竞争力。

• 文本对应：

显示储能作为电力设备下游关键环节，其市场格局的变化对行业未来成长性产生正面作用。

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3.5 图表7：原材料价格指数（第7页图片）

• 描述：

价格指数列出EVA粒子、PET背板、铝材、电解铜等上游原材料的价格变动情况。

• 解读：

- EVA价格涨幅1.4%最快，显示供应趋紧或需求回暖迹象。
- 价格总体平稳，体现原材料成本端压力有限，支撑供应链稳定。

• 关联文本：

与终端材料的应用需求对应，影响装机成本和盈利水平。

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4. 估值分析

报告核心依托公司盈利预测与估值倍数结合，重点使用PE估值：

• 估值方法：主要采用市盈率（PE）倍数法，结合一致预期盈利能力，判断股票合理区间。

- 关键输入：
- EPS：基于对国产算力订单增长、液冷技术推广及海外出海需求判断。
- PE估值区间：依据历史波动与行业发展阶段动态调节，数据显示多数公司PE在20-150倍不等，随业绩改善，PE预期回落。

• 估值结果：

- 各推荐公司显示出盈利快速增长，估值合理，投资性价比凸显。

• 敏感性分析：

报告虽无细化敏感性分析，但提示技术及政策进展是业绩与估值的关键驱动因素，风险提示暗示业绩波动风险。

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5. 风险因素评估

报告详尽罗列多维度风险：

• 技术研发进度若缓慢，或液冷技术渗透受阻，将削弱未来增长预期。

- 赛道竞争激烈，行业份额与利润率压力加大。

• 全球宏观经济及政策变化可能影响资本支出，特别是海外市场订单不稳定。

- 推荐公司执行力及业绩波动影响投资收益。

• 系统性市场波动风险影响估值表现。

风险评估为投资者提供有效的预期管理依据。[page::0][page::9]

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6. 批判性视角与细微差别

• 分析力度与可能的偏向：

- 报告强调国产芯片及液冷技术正处于行业爆发窗口，具有较强发展逻辑，但对相关技术创新风险和可能的导入瓶颈描述较少。
- 政策支持被视为强有力驱动，取态正面，略缺对政策执行落地难度及时间周期的不确定性分析。
- 财务预测基于较乐观市场扩张预期，需谨慎关注全球经济波动及国际贸易风险。

• 数据一致性：

- 报告中部分公司股票代码或拼写（“游柴重机”应为“潍柴重机”）存在小瑕疵，需注意信息处理中的准确性。

• 细节关注：

- 出海逻辑的重要性被强调，但技术和产品差异化优势未充分深入解读。
- 价格波动承载较多政策风险，未来波动不可忽略。

总体分析逻辑严谨，观点明确，但读者需结合外部市场环境，动态评估风险与机会。

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7. 结论性综合

本报告围绕“国产算力”在电力设备行业的催化作用，厘清了技术创新（国产芯片、液冷技术）、政策驱动与市场供需（国内大项目及海外扩张）的多重利好，共同推动IDC与算力租赁赛道进入快速成长期。重点板块柴发持续量价齐升，海外市场尤其蓬勃，成为带动整体业绩的强劲引擎。

图表1的盈利预测显示诸多企业具备强劲成长性，估值趋于合理，投资价值突出。光伏材料及储能新材料价格稳中有涨，行业成本压力受控，有利于相关设备制造商获益。电力设备整体板块近期受资金青睐，显现结构性机会。

风险方面须警惕技术进展、竞争格局和全球资本市场波动对业绩的潜在影响。

总之，报告明确提出电力设备板块维持“推荐”级别，重点关注潍柴重机、科泰电源、科华数据、禾望电气、英维克等龙头标的，指出随着国产算力建设和全球算力需求的同步爆发，相关企业将迎来显著成长机遇。

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重要引用

• 【投资要点及市场驱动】[page::0][page::1][page::2]

- 【重点公司业绩预测】[page::1][page::2]

• 【电力设备及AI行业动态】[page::2][page::3]

- 【光伏及新材料价格信息】[page::4][page::5][page::6][page::7]

• 【市场表现及储能行业数据】[page::7][page::8][page::9]

- 【风险提示及法律声明】[page::0][page::9][page::10][page::11]

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附图示例（部分）

图表2 光伏产业链价格情况



图表8 全球电池储能系统集成商排名



图表7 原材料价格指数



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（全文字数：约1800字）

报告