【宏观】贸易顺差突破万亿，非美影响持续扩大——2025年11月进出口数据点评
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摘要
11月中国进出口数据超预期：出口同比回升至+5.9%，进口小幅回升至+1.9%，当月贸易顺差扩大至1116.76亿美元，累计贸易顺差已突破万亿美元。出口结构显示机电产品几乎贡献全部增长，非美市场（非美洲）需求拉动增强，而对美出口增速回落；进口端数量仍显乏力，上游大宗受价格影响节奏分化。总体来看，假期扰动消退与外需相对稳定是短期主要支撑，但年底基数抬高与地缘政治风险仍构成下行不确定性 [page::1][page::2]
