2025年7月快递行业业务量和行业集中度提升 [page::0]

• 2025年7月全国快递业务量达164亿件，同比增长15.1%，1-7月累计件量同比增长18.7%。

- 顺丰7月业务量同比增长33.7%，增速连续领先。

• 行业集中度持续提升，2025年前7个月快递行业CR8达到86.9%，头部快递企业市场份额环比增加。

快递单票收入降幅收窄，行业“反内卷”政策成效显现 [page::0]

• 7月快递行业单票收入同比降幅5.3%，降幅较此前有明显收窄，体现价格竞争趋缓。

- 电商快递如圆通、韵达、申通7月单票收入降幅均有所缩小，顺丰降幅也较前期收窄。

• 国家邮政局推动“反内卷”政策，多地底价上涨，行业竞争压力短期缓解。

投资观点与风险提示 [page::0]

• 预计下半年电商快递盈利有望修复，盈利弹性关键取决于价格提持续的可行性。

- 看好时效快递龙头企业的业绩增长确定性及电商快递盈利估值修复。

• 主要风险包括宏观经济波动、价格竞争恶化、政策变化及油价波动。

国泰海通证券研究报告《快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散》详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散》

- 作者：虞楠（分析师）、岳鑫（分析师）、谭伊珊（研究助理）

• 发布机构：国泰海通证券

- 发布日期：2025年8月22日

• 研究对象：中国快递行业，特别关注快递公司的业务量、单票收入及行业竞争态势

- 报告主旨：分析2025年7月快递单票价格变动趋势，强调“反内卷”政策对行业竞争格局的调节作用，预测未来快递行业业绩增长及估值修复的潜力。报告总体看好业绩增长确定的时效快递龙头以及电商快递的盈利修复机会。

报告核心观点为：2025年7月快递单价降幅同比和环比均有所收窄，显示行业竞争“反内卷”政策效果显著，短期竞争压力减缓。预计下半年快递行业盈利将进入修复期，尤其顺丰及电商快递公司有望从中受益。投资建议强调关注邮政监管政策与价格提价的持续性，风险包括经济波动和油价等外部不确定因素。[page::0]

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二、逐节深度解读

1. 行业整体表现概述

• 快递业务量稳健增长：2025年7月全国快递企业业务量达164亿件，同比增长15.1%；2025年1-7月累计业务量1120.5亿件，同比增长18.7%。业务增长主要驱动力包括持续小件化趋势、电商促销活跃及退换货便捷，超出邮管局对年全年增长超8%的预测。

- 电商快递公司具体表现：
- 圆通、韵达、申通2025年7月业务量同比增幅为20.8%、7.6%、11.9%；
- 1-7个月累计分别同比21.6%、15.1%、19.3%。

• 顺丰业务量快速增长：

- 2025年7月业务量同比大幅增长33.7%，1-7月同比增速26.9%。增长主要得益于顺丰深化“激活经营”策略，加强一线业务授权与激励，三月至七月件量增速连续领先行业。

作者对快递行业业务量增长给予积极肯定，认为创新经营模式和客观市场需求双重驱动下，业务规模进入强势增长通道。[page::0]

2. 行业集中度与市场份额变化

• 快递行业集中度提高：2025年1-7月快递行业前8强企业市场占有率(CR8)达86.9%，同比提升1.7个百分点，显示行业竞争格局进一步向头部公司集中。

- 电商快递市场份额变动：
- 2025年第二季度市占率：中通9.5%、圆通16.0%、韵达13.2%、申通12.9%、极兔11.1%；
- 与第一季度数据对比，头部公司圆通上升1.0个百分点，中通上升0.6个百分点，韵达略降0.3个百分点，申通及极兔微增。

• 直营快递中顺丰市场份额提升：

- 2025年第二季度顺丰市占率为8.4%，较第一季度上升0.6个百分点，进一步巩固其行业领先地位。

行业集中度趋升的背景是监管促使价格竞争缓和，同时头部公司通过规模效应和经营策略实现份额提升，体现竞争格局向优质企业倾斜趋势明显。[page::0]

3. 价格趋势及“反内卷”政策效果

• 价格降幅收窄趋势明显：

- 7月快递行业收入同比上涨8.9%，单票收入同比下降5.3%；
- 1-7月整体收入同比增长9.9%，单票收入下降7.4%；
- 电商快递单票收入7月分别同比下降7.2%（圆通）、3.5%（韵达）、1.5%（申通）；
- 顺丰7月单票收入同比下滑幅度更大，达14%，1-7月累计下降12.6%。

• 政策背景：

- 国家邮政局7月上旬明确反对“内卷式”价格竞争，并于月底召开座谈会强调保障网络和基层网点稳定运营。
- 地方操作层面，7月义乌地区快递底价提升约0.2元，8月广东多地跟进，上调幅度约0.4元并高于义乌水平。

报告认为“反内卷”政策短期显著缓解价格竞争，价格降幅收窄，是“内卷”效应向良性竞争转变的标志，对行业中长期健康发展有积极推动作用。同时多地跟进底价提价，显示政策执行力度逐步加强，行业价格结构有望稳定回升。[page::0]

4. 投资建议及风险提示

• 投资建议：

- “反内卷”政策有助于缓和行业价格战，短期竞争压力明显减轻；
- 下半年电商快递盈利有望修复，盈利弹性很大程度取决于价格提振的持续性及邮政监管政策的执行力度；
- 推荐关注顺丰等时效快递行业龙头及电商快递盈利估值的修复机会。

• 风险因素：

- 经济波动可能影响市场需求和快递业务量；
- 价格竞争若未得到有效遏制，可能继续压缩行业利润；
- 政策调整带来不确定性；
- 油价波动等原材料成本变化亦可能影响盈利水平。

该部分系统罗列了行业的主要机遇与挑战，为投资者风险管理提供重要视角。[page::0]

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三、图表深度解读

报告正文未直接提供具体图表，但鉴于文中多次提及具体市场份额、业务量增长率及单票收入同比数据，若配图存在，可能包括如下内容：

• 快递行业业务量同比增长曲线

反映2025年1-7月及7月单月业务量同比变化趋势，显示整体行业强劲增长，顺丰增长尤为突出。

• 头部快递公司市场份额变化柱状图

展示2025年Q1与Q2不同快递公司市场份额对比，体现头部快递进一步集中。

• 快递单票收入同比变动折线图

体现7月及年初至今单票收入下降幅度随时间变化趋势，及价格竞争压力的收窄。

• 价格“反内卷”政策示意图或时间轴

说明国家邮政局及地方政府价格调整和政策推进时间节点，佐证价格调整政策实施效果。

从数据来看（快速增长的业务量和价格降幅收窄），可判断当前快递市场供需两旺，政策从严，行业正逐步实现稳定的利润空间和合理竞争环境。

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四、估值分析

本报告未在摘要中直接披露估值方法和详细目标价，但表达了对电商快递盈利修复及时效快递龙头的高度期待，暗示：

• 盈利弹性提升驱动估值修复，盈利能力改善有望提升股价估值；

- 估值逻辑聚焦于盈利增长的确定性，利润恢复将增强市场对快递龙头的信心；

• 对监管政策持续关注作为估值驱动关键因素。

典型估值方法如市盈率（P/E）和市销率（P/S），或现金流折现（DCF）模型可能被用于后续详尽研究，结合业务量、单票收入和价格指标变动敏感性进行动态调整。

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五、风险因素评估

1. 经济波动风险：

- 宏观经济环境对快递需求的影响显著，经济下行或消费者信心下降可能减少快递件量及相关收入。

1. 价格竞争恶化风险：

- 行业内如未有效贯彻“反内卷”政策，价格战可能重启，导致利润率持续压缩。

1. 政策风险：

- 监管政策变化的不确定性，包括价格管控和反垄断审查，均可能影响行业盈利预期。

1. 油价波动风险：

- 作为成本重要组成部分，油价上涨将直接增加快递企业运营成本，压缩利润空间。

报告对风险提示较为充分，但尚未具体提出应对策略或概率评估，提示投资者需密切关注宏观和政策动态。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对“反内卷”政策效果高度乐观，但对政策长期落实的稳定性和底层市场实际竞争态势的复杂性讨论有限，政策执行力度与市场反应之间仍存在不确定期。

- 单票收入下降但件量增长过高，行业整体收入虽增长但能否持续跟上成本上涨仍有待观察，利润弹性依赖价格持续提振，可能存在“提价后续效果”的执行风险。

• 市场份额集中度提升利好头部企业，但潜在的中小快递公司压力加大，行业整体生态多样性可能对长期竞争健康构成挑战，报告中未涉及对中小快递企业的风险分析。

综上，报告基于当前数据展开深入分析，但未来实际走向需结合政策后续实施和宏观经济走向加以动态观察，投资者需保持审慎。[page::0]

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七、结论性综合

国泰海通证券的快递行业研究报告全面解读了2025年7月至1-7月期间中国快递行业的发展态势与价格竞争格局。报告显示：

• 快递业务量强劲增长，尤其顺丰完善激励策略后，业务量快速提升，行业整体增长超过监管机构预期；

- 行业集中度持续提升，头部快递企业巩固市场地位，显示规模化优势明显；

• 单票收入下降幅度收窄，体现“反内卷”政策成效，短期竞争压力缓和，为未来利润率回升奠定基础；

- 政策引导作用显著，邮政局及地方措施保障价格底线，推动行业从恶性竞争向良性竞争转型；

• 盈利与估值修复空间明确，投资建议偏向时效快递龙头及电商快递盈利改善机会，但需重点关注价格提振的连续性和监管政策执行力度；

- 须警惕经济波动、政策变数和成本压力等风险，行业未来仍存不确定因素。

整体而言，本报告立场中性偏正面，基于详实数据分析了快递行业当前的结构性转变与政策环境，提供了专业且切实的投资判断参考。对于投资者来说，重点关注头部企业的市场份额和盈利能力变化，以及价格竞争趋势与监管动向，将是把握行业发展和制定投资策略的关键。

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如有图表对应展示（示意）：



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参考溯源

• 业务量、市场份额、价格变动及政策解读均来自国泰海通证券2025年8月22日快递行业报告 [page::0]

- 报告作者及法律声明信息来源 [page::1]

[全文约1350字]

报告