EPU 指数与投资时钟
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摘要
本报告基于经济政策不确定性指数（EPU）构建投资时钟模型，以反向替代传统经济增长指标，较好反映经济周期并指导资产配置。通过去趋势处理EPU指数结合CPI数据，模型划分经济周期为衰退、复苏、过热和滞胀四阶段，分别对应债券、股票、大宗商品和现金的最佳配置。模型在中美市场均有效，且基于宏观一致预期数据与滞后统计的配置策略均产生显著超额收益。配对交易结合投资时钟不同经济状态，在全球资产及国别间实现绝对收益。报告认为当前中国经济处于滞胀与衰退切换阶段，美国处于衰退到复苏阶段，全球经济整体探底企稳，建议长期优先战略配置股票，短期超配债券防御风险[page::0][page::8][page::14][page::17][page::19][page::21][page::23][page::24].
