Directional Liquidity and Geometric Shear in Pregeometric Order Books
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摘要
本文构建了一个“前几何”（pregeometric）观测框架，将订单簿流动性视为观测后涌现的投影密度，提出流动性不平衡可分解为“平移（drift）”与“几何剪切（shear）”两种模式，并在单尺度假设下推导出投影流动性应呈 gamma 型密度及其积分形式；以高频 Level II 数据对六只美股进行回测验证，发现积分-γ（integrated-gamma）模型在多数情形下优于常见替代模型，且剪切幅度与中价位移在统计上并不耦合，从而支持剪切作为与价格平移正交的几何变形模式 [page::0][page::6][page::8]。
