【银河轻工陈柏儒】公司点评丨泡泡玛特 (9992.HK)：大IP势能强劲，海外布局持续深化
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摘要
报告点评泡泡玛特2025年上半年业绩显著增长，营业收入138.76亿元，同比增长202.4%；归母净利润45.74亿元，同比增长401.2%。成熟IP进入收割期，新锐IP高成长彰显运营能力。海外布局持续深化，美洲、欧洲市场增速强劲带动销售增长和盈利能力提升。毛绒品类产品引领爆发，衍生业态拓展进一步放大IP商业价值。整体毛利率提升，费用率下降，规模效应显著，未来成长动力充足 [page::0].
