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量化淘金成长宝

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摘要

量化淘金成长宝为成长型选股策略,从股票市场中挑选盈利稳增长且加速成长的公司,采用等权重满仓持有五只股票,每周换股以保持组合活力。历史回测数据显示,2011年至2016年累计收益率高达506.25%,显著超过同期沪深300指数表现,策略聚焦公司收入利润持续扩张,实现长期稳健超额收益[page::2][page::3]。

速读内容


组合概况与持仓结构 [page::0][page::1]


  • 产品成立于2016年12月30日,初始资金50万元,现持仓市值约48.5万元,仓位近满仓,现金占比极低。

- 当前持仓包含五只股票:当代东方、天康生物、台海核电、羚锐制药、百隆东方,权重均在19%至20%左右,组合分散于成长属性明显的优质个股。
  • 组合2017年累计收益率-2.92%,同期沪深300指数累计涨幅12.42%,策略短期表现受市场波动影响[page::0][page::1]。


策略细节与执行规则 [page::2]

  • 从股票市场中选取盈利稳定增长并近期加速成长的上市公司,满足长期盈利增长和行业龙头特征。

- 组合满仓且采用等权重配置,每周三收盘后定期换股,确保每只股票权重维持在15%-25%区间内。
  • 换股在周四开盘前发布,调入调出价格统一以周三收盘价计算;组合不考虑交易佣金及税费。

- 遇特殊市场状况或个股基本面恶化时可临时调整股票及权重,整体适合中短线激进型投资者[page::2]。

成长型选股策略流程与历史表现 [page::3]


  • 策略基于基础股票库,筛选符合最近一年、最近一季度及未来两年加速成长的行业龙头股构建组合。

- 策略回测区间为2011年1月至2016年12月,累计收益超过500%,显著优于沪深300同期收益5.81%。
  • 回测曲线显示该策略的收益曲线远超基准,表现稳健且具持续超额收益能力[page::3]。


投资建议评级及免责声明 [page::4]

  • 投资建议分为买入、增持、中性、减持、卖出多个等级,以相对基准指数表现为依据。

- 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写,数据来源合规,观点独立公正。
  • 本报告不构成具体投资建议,投资需考虑风险,历史表现不代表未来收益,期货期权风险提示详尽[page::4]。

深度阅读

量化淘金成长宝研究报告详尽分析



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一、元数据与概览



本报告题为《量化淘金成长宝》,由东方财富证券研究所发布,日期为2017年8月18日。报告撰写人包括证券分析师卢迁(资格编号S1160514070001),并由高思雅担当联系方式。主题聚焦于“量化淘金成长宝”组合的构建、策略理念、历史表现及持仓情况等,旨在为激进型投资者提供成长型选股的量化策略示范。

报告核心论点强调:通过量化筛选盈利保持稳定且加速成长的上市公司,精选五只标配股票,采用动态权重调节机制,在市场各状态下保持高仓位操作,从而获取中短线波段超额收益。当前该组合2017年以来累计收益-2.92%,略弱于沪深300的12.42%表现,但周度及日度短期表现显示出抢眼的反弹。总体展示了基于成长股加速成长特征的量化选股方法,力图实现稳健且长期超额收益。[page::0,1,2]

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二、逐节深度解读



2.1 组合概况与业绩表现


  • 成立背景: 组合成立于2016年12月30日,初始资金50万元,当前持仓市值约48.5万元,现金比例极低(0.08%),显示几乎满仓投资。2017年度整体收益为-2.92%,表现逊于同期同期基准沪深300的12.42%。日内上涨0.52%,周涨3.57%,月涨1.91%,显示有一定短期活跃性且具备抗跌反弹特征。[page::0]
  • 持仓均衡: 组合采用等权策略,即五支股票权重各约20%,严格动态调节权重维持在15%-25%之间以控制过度集中风险,确保行业分散及组合的均衡发展。[page::2]
  • 个股明细: 当前持仓主要为“当代东方”、“天康生物”、“台海核电”、“羚锐制药”、“百隆东方”,五支股票市值与数量详实披露,且市盈率从14.58(百隆东方)到59.94(当代东方)不等,显示组合既有估值较高的高成长股,也包含估值相对合理的股票,兼顾成长性与估值控制。2017及2018年预估每股收益也有详列,便于盈利预测与估值分析。[page::1]
  • 持仓构成图表解读: 饼图清晰显示个股权重基本均衡,台海核电和羚锐制药稍占优势,现金比例极低,体现投资资金大部分均投入股市,显示组合激进运作风格。[page::1]


2.2 组合说明与操作规则


  • 组合策略逻辑: 基于选取“过去12个月盈利加速增长”和“未来两年盈利加速成长”的成长型公司,排除短期或特别因素驱动的业绩增长,核心选股标准明确而严谨,确保组合目标的稳定性和成长性。
  • 操作频率和周期: 每周三收盘后换股,周四开盘前调整持仓,并且持股期间原则上不操作以稳定持股结构,除非特殊事件(分红、再融资、重大基本面恶化)发生。
  • 调仓缓存机制: 权重超出15%-25%区间时,进行动态调仓,这样既保证了组合的灵活调整,又避免频繁交易带来的摩擦成本,体现了成熟的量化组合管理理念。
  • 风险控制和合规事项: 组合收益不含佣金与税费,说明实际净收益会更低;遇重大市场或公司基本面变化,组合会临时调整,体现风险响应机制。报告强调不构成投资建议,凡投资者应自担风险。[page::2]


2.3 组合策略简介


  • 成长股选股标准: 结合“最近一年加速成长”、“最近一个季度加速成长”、“未来两年预测加速成长”、“行业龙头股”四大维度综合判断,体现多时间维度与领先指标兼顾,定位结合了历史业绩和未来成长潜力。
  • 策略逻辑流程图(图1,page 3): 展示了从东方财富证券基础股票库出发,经由成长型股票筛选,最后构成量化淘金成长宝组合的流程,清晰结构便于专业投资者理解策略框架。
  • 历史表现显著(图2,page 3): 2011年至2016年累计收益506.25%,远超同期沪深300的5.81%,强烈证明了该量化策略的长期超额收益能力。此外,超额收益曲线(绿线)稳定较高,表现出策略抗风险和持续盈利特征。


图中收益曲线带有一定波动,2015年中出现峰值后回落,但整体保持显著优势,说明策略适应市场周期能力较强。[page::3]

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三、图表深度解读



3.1 业绩与持仓表格(page 0-1)


  • 各时段收益对比(当日、周、月、累计):组合月收益1.91%,沪深300为-0.44%,说明短期组合表现优于大盘。累计收益-2.92%对比沪深300的12.42%,显示组合成立一年内相对偏弱。
  • 持仓明细表展示了组合中五只个股的最新价格、持股数量、市值、对应估值指标(市盈率、预期EPS),反映股票的成长潜力及合理估值。


3.2 持仓构成图(page 1)



该饼状图显示五只票权重均匀,均在19%-21%区间,全体持仓极度集中于此五支标的,现金极少。说明该组合聚焦重点成长股,减少分散风险。

3.3 策略流程图(page 3)



该图透视量化选股过程,显示基于东方财富证券基础股票库通过筛选条件递进至加速成长最终形成组合,图中采用清晰模块化设计,便于理解筛选逻辑。

3.4 历史收益率曲线(page 3)


  • 曲线分别为量化淘金成长宝、HS300及超额收益,清晰体现策略的长期优异表现,尤其是在2014-2015年牛市阶段收益大幅领先基准。
  • 回调时期也能快速反弹,体现策略具有较强的市场适应性。
  • 数据截止2016年12月,提供了策略的重要历史验证基础。


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四、估值分析



报告中未明确涉及具体估值模型计算,如DCF或可比公司法,但提供了市盈率和未来两年预估EPS,可供投资者进行基于盈利的相对估值分析。

组合个股市盈率跨度较大(约15-60倍),其中高估值个股(如当代东方)对应预期短期无盈利或特殊情况,未提及特殊会计调整,可能是成长性望带来的溢价。其余股票市盈率较为合理,支持组合稳健成长定位。

报告对组合权重调整机制虽无估值阈值限制,但通过动态调仓控制市值权重,间接实现风险与估值的平衡。

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五、风险因素评估


  • 市场风险: 组合满仓操作且现金极低,波动较大,2017年累计收益为负,反映策略可能在大盘回调时遭遇较大压力。
  • 个股风险: 五只股票市盈率存在较大差异,且部分预期EPS为零,存在估值泡沫风险。
  • 操作风险: 报告说明调仓以周为周期及权重边界限制,遇涨停跌停则不调整,可能导致组合权重偏离理想状态,存在策略执行风险。
  • 基本面风险: 组合如遇个股基本面突然恶化,会临时调整,但具体触发标准未详细披露。
  • 模型风险: 量化模型选股基于历史数据与未来业绩预测,预测误差可能导致选股失误。


报告披露风险与免责声明部分极为详尽,明确投资需自担风险,禁止将报告作为直接投资建议,体现合规严谨。[page::2,4]

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六、批判性视角与细微差别


  • 持仓集中度高: 仅五只股票,风险暴露相对较大,尤其在个股波动剧烈时,可能导致组合整体收益波动较大。
  • 估值分布不均: 组合中个别股票市盈率异常偏高,且有预估EPS为零的情况,显示部分股票存在较大的不确定性。
  • 策略变动灵活性有限: 换股纪律严谨,但在遇涨跌停时不调整,可能错失调整组合的好机会,形成潜在策略僵化。
  • 历史收益虽好,但时间段收益差异大: 2011-2016年收益突出,但最近一年表现欠佳,显示策略在不同市场周期中的表现差异,需要关注策略的周期适应性。
  • 报告未披露交易成本和滑点: 实际组合收益可能由于费用和交易冲击更低。


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七、结论性综合



本报告详尽介绍了“量化淘金成长宝”成长型股票量化选股策略,围绕盈利加速成长、行业龙头的筛选原则构建五支标配股票组合,采用动态调整确保权重均衡与风险控制。尽管2017年组合表现整体为负,但短期数据体现出复苏势头。策略历史表现突出,从2011年至2016年的累计超额收益达到506.25%,明显优于沪深300指数,证实策略长期有效性。持仓详尽,市盈率及预期盈利清晰,体现成长与估值兼顾。所附图表(持仓构成、历史收益曲线及策略流程图)强化了报告论点,直观展示组合风险与机遇。

结合报告风险提示,投资者需注意组合的高波动性、估值分布及操作纪律对灵活性的影响。本量化策略面向风险承受能力高的激进型投资者,注重中短线波段操作及成长潜力,长期表现证明其具有稳健超额收益能力。

综上,“量化淘金成长宝”提供了一套系统、严谨且实证有效的成长型量化投资方案,是东方财富证券研究所推介的重点量化产品,适合愿意承担较高波动风险、追求成长性的激进投资者参考使用。[page::0,1,2,3,4]

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图表引用


  1. 持仓构成饼图


  1. 策略流程图


  1. 历史收益率曲线



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(全文共约1400字)

报告