中金 • 全球研究 | 德国财政扩张效果：早期数据的成色——欧洲经济全景Q4 2025

创建于 2026-01-12T08:03:34.436451+08:00 更新于 2026-01-12T08:08:46.566243+08:00

摘要

报告追踪德国2025年财政扩张的早期效果：数据显示基建与建筑业生产、国内工厂订单和部分制造业产能利用率出现改善，但整体增长仍处于初期且不稳，固定资本形成与企业信贷尚未回到疫情前趋势，短期内财政效果有限，需观察2026年上半年基建资金落地的进一步证据 [page::0][page::5]