On a Simple Relationship Between Order Imbalance, Skew and Width in Over-The-Counter Trading
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摘要
本文研究场外交易中订单流失衡对做市商报价偏斜、买卖价差宽度及库存持有成本的影响。在竞争报价偏离公允价格服从指数分布的条件下，作者证明不平衡订单流可精确映射为平衡问题的三个调整：偏斜平移、报价宽化以及有效持有成本放大。[page::0][page::1][page::4] 研究表明，即使库存为零，做市商仍会根据订单方向调整报价；偏斜对失衡呈一阶响应，而宽度仅呈二阶响应。[page::1][page::5] 论文进一步说明，传统“恒定宽度、库存线性偏斜”规则仅在平衡流量及特定库存成本函数下严格成立，并提出利用RFQ数据检验该对称性及评估报价决策的方法。[page::5][page::6][page::7]
