招商定量·琢璞系列 | 拥挤度对另类风险溢价的影响

创建于 2025-05-13T17:59:27.884862+08:00 更新于 2025-05-19T18:36:16.507133+08:00

摘要

本文基于全球发达市场股票、商品及货币市场数据，研究拥挤度对另类风险溢价的影响，发现拥挤度对发散性溢价（如动量策略）具有负面影响，而对收敛性溢价（如价值策略）则呈正面促进作用。实证结果表明，高拥挤度下发散性策略未来表现较差，反之收敛性策略表现较优，提示投资者应区别对待拥挤效应。此外，报告还指出目标波动率管理对发散性策略有改善作用，但对收敛性策略影响有限 [page::0][page::6][page::7]

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