招商证券 | 总量的视野电话会议纪要20260524
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摘要
本次会议纪要聚焦宏观分化与内外需驱动的结构性特征，指出4月经济数据未延续一季度的高开趋势，内需修复放缓、外需与高端制造成为出口的托底力量，地产与民间投资承压，政策重点在扩内需、稳地产与促进消费以支撑二季度经济。中观与行业层面，科技主线与出口高景气仍具确定性，产能出清拐点将带来相关高弹性板块轮动，重点关注存储芯片、光通信、半导体设备、光伏储能等领域以及航空制造等出口导向产业链的机会。ESG、银行理财与个人养老金的结构性调整显示市场正向低波动、分散化配置转型，资产配置将更重视稳健性与跨资产分散性，需关注相关风险与政策落地的不确定性。二季度策略聚焦稳增长、促消费、稳地产与高景气行业协同，并警惕地产及民间投资回落带来的下行风险。 [page::0][page::1][page::4]
