招商定量·琢璞系列 | 共同基金的投资能力、规模和价值创造能力
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摘要
本报告基于Laurent Barras等2022年发表于《The Journal of Finance》的研究，利用创新的非参数模型，系统测量共同基金投资能力、规模可拓展性及价值创造能力，并纠正传统估计偏差。实证显示83.1%的美国股票型基金具备投资能力，优秀基金往往平衡投资能力与规模限制，价值创造能力随基金生命周期延长趋近理论最优。报告同时揭示部分有价值创造能力基金业绩为负的根源在于投资者估值偏差和信息摩擦，为理解基金业绩异质性及资本错配提供了新视角[page::0][page::1][page::2][page::10][page::11][page::12][page::13][page::15][page::16].
