“十五五”规划持续聚焦农业发展 [page::0]

• 明确提出解决“三农”问题为核心工作，推动城乡融合与农业强国建设。

- 强调提升农业综合生产能力及强农惠农富农政策效能。

• 重点关注四季度农业板块政策催化，尤其养殖与种植领域。

种植板块价格表现及影响因素分析 [page::0]

• 玉米现货价格下跌至2248.63元/吨，周环比下降0.64%，主要因持续降雨带来坏粮、收割进度延迟等影响。

- 大豆现货价格上涨，进口价格抬升及巴西主产区降雨导致产量预期下降是主要推动力。

• 建议关注云南基质设施蓝莓季节性上市节奏。

宠物行业双十一销售表现 [page::0]

• 天猫双11前4小时宠物品牌成交榜中国产品牌占领先地位。

- 鲜朗、弗列加特、蓝氏、诚实一口、麦富迪排名TOP5，表现优异。

• 外资传统强势品牌排名下滑，显示国产品牌竞争力提升。

重点风险提示 [page::0]

• 大宗农产品价格波动风险

- 养殖疫病风险、自然灾害风险

• 关税政策变化及汇率波动风险

国泰海通证券农产品行业研究报告分析

——《十五五聚焦三农，双十一大促关注宠物表现》

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一、元数据与报告概览

报告标题：十五五聚焦三农，双十一大促关注宠物表现
报告作者：王艳君、林逸丹、巩健、蔡子慕
发布机构：国泰海通证券研究所
发布日期：2025年10月26日19:30
主要研究主题：本报告聚焦中国“十四五”后续进入“十五五”规划中的农业三大领域：种植业、养殖业及宠物消费市场表现，结合最新行业数据和双十一促销现象进行详尽分析。
核心论点：

• “十五五”规划持续推动“三农”政策，强调农业现代化、城乡融合和综合生产能力提升，有望激发农业板块活力。

- 种植业方面，玉米价格近期下跌受天气及收割影响，但质量粮价具备向好预期；大豆受巴西主产区降雨影响，进口价格上涨。

• 宠物板块中，双十一期间国产品牌表现出色，传统外资品牌竞争力有所减弱。

- 风险关注大宗商品价格波动、疫病、自然灾害及宏观政策因素。

报告并未展现具体投资评级及目标价，但显然看好农业相关政策推动及宠物市场国产品牌的崛起，建议关注相关板块和个股机会。[page::0]

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二、逐节精读与剖析

1. 农业政策与宏观背景解析

报告开篇强调“十五五”规划将“三农”问题持续作为国家重点战略，核心在于推动农业现代化、提高生产效率和政策效应，通过精准的强农惠农富农政策促进城乡融合发展。报告认为，四季度农业板块或将迎来政策催化剂，尤其集中在养殖和种植两大子板块。

逻辑与依据：
中国长期以来将“三农”问题作为政治经济的根本，随着“十四五”向“十五五”延续，政策的稳定与升级将为农业行业注入持续动力，进而提升资本市场对这些板块的关注。

关键假设：对政策执行力度的持续信心；城乡融合和农业强国战略落实。

该部分为后文行业趋势和具体产品价格预测打下政策基调支撑。[page::0]

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2. 种植业：玉米与大豆价格走势深度分析

玉米价格走势：
10月初以来，玉米价格下跌至2248.63元/吨，周环比下降0.64%。主要原因是主产区持续降雨导致部分玉米坏粮及烂粮风险，加之收割进度因天气延迟，储存条件不佳，形成出货压力。短期依旧处于收割季节，供给偏松。

然而，报告指出随着“潮粮”压力缓解，价格下跌空间有限，优质玉米有望回暖。

大豆价格走势：
大豆现货价格上涨，原因之一是进口大豆价格提升，尤以巴西北部降雨减少新季产量预期为主因，巴西向中国出口大豆价格上涨。

推断与逻辑：
天气因素短期主导玉米供需波动，但结构性改进预期及优质品种或带动价格修复；大豆进口依赖度高，国外天气与物流状况直接影响国内价格。

补充观察：报告提醒关注云南蓝莓上市节奏，指示区域特色农业和高附加值作物也进入市场视野。

关键数据：

• 玉米现货价2248.63元/吨，下跌0.64%。

- 巴西天气持续降雨，大豆供应风险提升，价格上涨。

这些价格变动直接影响农业生产成本及企业盈利预期。[page::0]

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3. 宠物行业观察：双十一促销与国产品牌崛起

报告关注双11大促宠物品类销量排名，国产品牌表现突出。天猫开门红前4小时数据显示：鲜朗、弗列加特、蓝氏、诚实一口及麦富迪领跑排名，且均为国产品牌。

深度解读：

• 弗列加特（隶属乖宝宠物）排名第二，麦富迪排名第五，表现优异。显示国产宠物食品品牌在市场竞争力、品牌认知、渠道铺设上具有明显优势提升。

- 中宠股份首次进入前10，排名第9，表明龙头企业市场份额稳定扩大。

• 传统外资品牌如天然百利、ZIWI等排名下滑，体现出国产品牌的崛起对外资形成明显冲击。

意义：国产品牌创新和营销策略有效抓住消费升级机会，市场结构逐渐本土化。

这部分内容暗示宠物行业投资机会，尤其关注国产龙头品牌。[page::0]

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4. 风险因素综述

报告列出主要风险有：

• 大宗农产品价格波动：市场供需、国际局势及政策变动带来不确定。

- 养殖疫病风险：直接影响养殖业绩效与供给稳定。

• 自然灾害风险：气候极端事件影响农业生产。

- 关税政策变化及汇率波动：进出口影响大豆等农产品进口价格。

报告未指明各风险概率及缓解措施，但充分显示风险多元，投资者需重点评估。[page::0]

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三、图表深度解读

本节仅含1幅图片为报告公众号二维码，未涉及数据图表，因而无详细视觉数据分析内容。[page::1]

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四、估值分析

报告全文未提供具体估值模型或目标价格信息，未涉及DCF、市盈率或其他定量估值方法。主要以行业政策和市场动态为基础进行定性判断。

推测此类行业研报侧重宏观政策和市场环境解读，更多关注结构性趋势及阶段性价格变化，估值分析可能在后续专题或个股报告展开。

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五、批判性视角与潜在局限

• 报告对政策推进较为乐观，但对政策落地难点和执行风险未展开深入探讨。农业政策受多重因素影响，实际效果存在相当不确定性。

- 对玉米价格下跌压力的解释较为季节性，缺乏对中长期供需结构变化的分析。全球气候变动、技术改进等因素未来影响值得关注。

• 宠物品牌优劣变化分析基于双11前三小时销售数据，存在短期促销效应影响，未说明长期品牌竞争力和市场份额的变化趋势，可能过于片面。

- 风险提示较为宏观，缺少对风险发生概率及量化影响的详细评估，投资者风险管理需补充更细致数据。

综合来看，报告信息密度偏向政策与市场动态解读，缺乏深度量化分析和多样化数据检验，适合作为行业概览但投资决策仍需结合更多数据。

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六、结论性综合

国泰海通证券关于农业和宠物市场的行业研究报告重申了“十五五”规划中持续聚焦“三农”问题，通过政策驱动推动农业现代化及城乡融合，形成了产业长期发展战略框架。当前种植业中玉米因天气因素短期面临价格下行压力，但优质粮食供给结构潜在改善，价格企稳预期较强；大豆进口受国际供应链影响，价格存在上涨压力，需重点关注巴西主产区气候变化影响。

宠物市场方面，国产品牌在双十一促销期表现抢眼，销量领先且品牌竞争力持续增强，显示出消费升级背景下国产品牌崛起的强劲势头。

风险仍然多样且复杂，包括价格波动、疫病、灾害及政策不确定性，投资时需保持警惕。报告未包含详细估值模型和风险量化，关注点在于行业政策和市场脉动洞察。

在没有明确投资评级的情况下，报告暗示农业板块具备政策催化潜力，宠物行业国产品牌可能带来投资亮点。整体而言，报告为投资者提供了政策动态、价格趋势及市场竞争格局的有价值洞见，建议结合后续数据密切跟踪农业及宠物领域发展。[page::0][page::1]

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总结

本报告通过政策透视、价格走势和市场结构三大维度全方位诠释当前农业五年规划和宠物消费升级趋势：

• 政策层面，“十五五”规划延续“强农惠农”战略，强调城乡融合，推动农业产业链升级。

- 价格层面，玉米季节性下跌趋缓，优质粮食供应前景向好；大豆进口依赖和国际气候风险导致价格上扬。

• 市场层面，国产宠物品牌借助双十一促销强势崛起，市场格局正经历重要变革。

- 风险潜伏，农产品价格波动、疫病和自然灾害依然是不可忽视的系统性风险。

整体报告为农业及宠物行业的中期投资提供了清晰的政策和市场参考框架，适合希望把握行业结构性机会的投资人深度研读。

报告