【中国银河宏观】收入韧性较强，支出节奏转换 —— 1-4月财政收支数据解读

创建于 2026-05-21T07:57:16.351319+08:00 更新于 2026-05-21T08:09:58.632697+08:00

摘要

本报告聚焦1-4月财政收支，收入端修复态势明显，税收及利润改善推动一本账增速回升；支出端节奏转向平缓，基建支出走弱，新增专项债发行放缓拖累二本账同比增速。土地收入降幅持续扩大，地产链条拖累仍在，但通过存量工具与重点领域托底，财政对经济的支撑正在由强脉冲转向平稳消化。展望后续，财政收入修复有望延续，地产相关风险仍需关注，政策将继续以存量挖潜与精准投放为主导。 [page::0][page::3]

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