基金的交易成本、持仓特征与业绩的关系海外文献速览系列之五
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摘要
本报告基于海外文献《Transaction Costs, Portfolio Characteristics, and Mutual Fund Performance》，结合美国市场主动型股票共同基金交易数据，揭示基金交易成本、持仓特征与业绩之间的相互依赖关系。研究发现，控制投资风格后，大型基金因交易频率低及持有高流动性大市值股票，使其实际交易成本显著低于小型基金，然而小型基金持有流动性较差股票以获取更高回报，业绩整体并无显著劣势。资金流入导致基金持仓向大市值股票倾斜，且交易成本与基金业绩呈均衡权衡，四因子模型调整后小型基金超额回报主要来源于持仓特征差异。该研究为基金投资策略调整和生命周期认知提供了重要参考。[page::0][page::2][page::5][page::7][page::13][page::17][page::20][page::22][page::23]
