中金：股市配置的空间
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摘要
本报告基于国际及中国家庭资产配置数据，分析金融周期调整对资产配置结构的影响，指出金融周期见顶后安全资产占比提升、房地产占比系统性下降、股市占比上升。中国当前货币投放结构由信贷向财政转变，导致股市对货币弹性提升，楼市配置动机下降。同时，新经济与出口导向板块ROE改善趋势明显，传统经济回报下滑，股市估值分化。分红率提升及长期资金入市也为股市中长期提供支撑。报告强调短期与长期配置存在偏差，股市配置的空间显著扩大[page::0][page::3][page::6][page::15][page::17]。
