国泰海通｜批零社服：市内免税：被低估的第二增长极

创建于 2026-07-24T17:30:15.382313+08:00 更新于 2026-07-24T17:37:59.615719+08:00

摘要

我国市内免税正处于门店扩容、消费习惯培育与政策优化的早期阶段，预计通过提货便利化、线上线下衔接等深化提升购物转化率与渗透率，进而放大龙头在品牌、供应链、会员体系及口岸网络等方面的协同价值 [page::1]。全球免税及旅游零售在疫后持续修复，韩国模式显示市内免税具备长期主流业态潜力；若客源与供给端持续优化，2026E/2030EGMV将分别达到15.5亿、102.7亿 [page::1]。

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