因子投资手册（三）—— 运营能力与成长能力因子研究
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摘要
本报告对运营能力与成长能力两类因子进行了系统分析，涵盖共17个单因子。采用投资组合分组、收益排名、信息系数（IC）及Fama-MacBeth回归四种方法评估因子有效性。运营能力因子中，营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率表现较好，但不同行业间表现差异大，无统一规律，IC及回归结果不显著。成长能力因子自2009年后表现突出，尤其除现金流因子外均与股价正相关，IC多数为正且显著，相关性较高，显示较强稳定性[page::2][page::8][page::11][page::12].
