近期美国ETF新发综述 [page::0]

• 上周美国共19只新发产品，涵盖期权策略与主题ETF。

- 具身智能ETF由KraneShares发行，聚焦人形机器人相关机械系统、传感器及半导体领域。

• AI主题ETF由Wedbush发行，布局AI软件、云基础设施及半导体板块。

- 多只期权策略ETF发行，包括Covered Call与趋势策略，反映策略复杂度提升与多样化趋势。

美国ETF资金流向与市场表现 [page::1][page::2]

| 代码 | 基金名称 | 净流入（亿美元）| 代码 | 基金名称 | 净流入（亿美元）|
|-------|-----------------------------|----------------|--------|---------------------------|----------------|
| AGG | iShares综合债券 | 14.45 | SPY | SPDR标普500 | -28.51 |
| SGOV | iShares短期美国国债 | 12.73 | IWM | iShares罗素2000 | -19.13 |
| QQQ | 景顺纳斯达克100 | 12.73 | TLT | iShares20年以上美国国债 | -17.72 |
| HYG | iShares高收益债 | 9.90 | VGT | 先锋信息技术 | -11.62 |
| SPLG | SPDR标普500ETF组合 | 6.98 | LQD | iShares投资级公司债 | -10.10 |

• 国际股票、国际债券及商品ETF资金流入明显，国内股票ETF流出显著，反映近期资金偏好持续向海外资产倾斜。

- 综合债券ETF及黄金ETF保持稳定流入，显示避险资金仍在配置债市和贵金属。

• 美国跨境债券ETF表现优异，尤其亚太地区债市受利率下降与货币升值驱动涨幅较大。

美国公募基金资金流动趋势 [page::2]

• 美国国内股票公募基金连续流出，显示市场整体风险偏好有所下降。

- 债券型基金连续流入，反映避险资金持续加仓固定收益资产。

• 混合型基金资金流入表现周期性波动，投资者选择多样化资产配置需求明显。

KraneShares发行人形机器人ETF 海外创新产品周报 详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：KraneShares发行人形机器人ETF 海外创新产品周报20250609

- 作者：沈思逸

• 发布机构：申万宏源金工

- 发布日期：2025年6月11日16:00

• 主题：聚焦近期美国ETF市场，重点介绍KraneShares发行的人形机器人ETF以及其他创新ETF发行动态，涵盖主题策略、资金流向以及行业趋势分析。

报告核心观点

本报告围绕2025年6月上周美国ETF的创新发行动态展开，重点介绍KraneShares最新推出的具身智能（人形机器人）主题ETF，该ETF覆盖机械系统、机器人组装、传感器、半导体等多个相关环节，同时对比了当周总计19只新ETF产品的发行情况及资金流向，特别强调期权策略产品持续发力，跨境产品资金流入保持稳定。报告还关注了信用债ETF表现及普通公募基金的资金流动态势。[page::0] [page::1] [page::2]

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2. 逐节深度解读

2.1 美国ETF创新产品聚焦（章节1）

关键信息总结：

• 6月4日KraneShares推出了一只专注于“全球具身智能与人形机器人指数”的ETF，代码KOID。

- 本周共计19只新品上市，主要集中在期权策略和主题产品，尤其是期权产品偏多。

• 期权产品多样，包括100%下跌保护、基于股票的Covered Call策略、衍生品覆盖比特币及黄金ETF。

- 主题ETF以能源、人工智能（由Wedbush发行）和具身智能为主，人工智能ETF权重较为均衡，微软和英伟达单只权重均低于6%。

• 量化信用债ETF（GMO发行）采用价值、动量、质量等多因子模型，以期超越彭博美国公司债指数表现。

- 杠杆和反向ETF发布活跃，例如雷神技术2倍杠杆、Palantir 2倍反向。

• 私募策略ETF化趋势明显，复杂策略被传统ETF管理人采纳，提升产品策略多样性及费率水平。

推理依据与意义：

• KraneShares的“具身智能”ETF聚焦于人形机器人产业链，不仅涵盖最终产品机器人，还包含关键零部件如传感器和半导体，显示该ETF致力于全方位捕捉机器人技术发展的投资机会。

- 期权策略产品的持续发行反映市场对收益增强策略需求上升，可能源于市场波动提升对下跌保护及收益强化策略的需求。

• 机构通过ETF发行私募策略，说明ETF市场正向更复杂多元的资产配置方向演进，同时也反映出基金管理人薪酬与利润压力，费率优化成为重要目标。

关键数据点：

• 19只新发ETFs涵盖从6月2日至6月5日。

- KraneShares的KOID ETF于6月4日上市。

• REX的Growth & Income系列，带有105%-150%的多头股票暴露及Covered Call，体现杠杆叠加期权策略结合。

- NEOS黄金期权产品约带有25%黄金ETF配置。

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2.2 美国ETF资金流向及市场动态（章节2）

资金流入流出趋势总结：

• 5月30日至6月5日，美国股票ETF整体出现资金流出（国内股票净流出29.49亿美元），但债券类ETF和国际股票ETF保持显著资金流入，分别流入23.42亿美元和20.22亿美元，商品ETF也流入13.57亿美元。

- 短期国债和综合债券ETF资金流入量较大，长债ETF资金有所流出。

• Vanguard富时欧洲ETF和贝莱德MSCI韩国ETF分别实现约3亿美元和2亿美元的跨境资金净流入。

- 重点资金流入ETF包括iShares安硕核心美国综合债券ETF（AGG，净流入14.45亿美元）、iShares0-3月期国债ETF（SGOV，12.73亿美元）及纳斯达克100指数ETF（QQQ，12.73亿美元）。

• 主要流出ETF包括SPDR标普500基金（SPY，净流出28.51亿美元）、iShares罗素2000（IWM，流出19.13亿美元），以及iShares 20年以上国债（TLT，流出17.72亿美元）。

图表分析

• 图1（资金流入分类别柱状图）：清晰显示国际股票、国际债券及国内债券ETF为资金流入主体，国内股票ETF显著流出，反映投资者风险偏好趋于谨慎，乐于投资收益相对稳健的债券及国际资产。

- 表2（资金流入流出十大ETF）直观展示了资金流方向的集中度及流入流出规模，有利于判断投资者对风险资产的接受程度以及避险偏好的演变。

资金流动态势解释：

• 投资者对美股蓝筹和成长股的热情减弱，转而增持债券和跨境产品。

- 黄金ETF（GLD）保持资金流入，显示其作为避险资产的吸引力未减。

• 期权策略ETF受到投资者青睐，部分反映对市场波动率的管理需求。

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2.3 美国ETF每日资金流向详解（图2）

• 5月27日至6月6日间，SPY资金流入和流出波动剧烈，尤其6月5日流出高达25.5亿美元，反映短周期投资者在标普500上持谨慎态度。

- QQQ总体呈现较大波动，近几日流入有所减少，但累计接近21亿美元正向资金流入。

• 其他债券ETF（AGG, HYG）也表现资金稳定流入，尤其高收益债ETFHYG在多个交易日保持正流入，说明投资者对高收益债券的配置兴趣持续。

- 黄金ETF（GLD）资金流入稳定，累计近10亿美元，支持其作为避险资产的地位。

• 综合来看，市场中股票类ETF波动明显，债券类ETF资金持续净流入，显示偏好转向防御性的资产配置。

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2.4 跨境债券ETF表现（表3）

• Vanguard Total International Bond ETF（BNDX，规模659.93亿美元）和iShares Core International Aggregate Bond ETF（IAGG，规模101.94亿美元）作为领先规模的跨境债券ETF，今年以来收益分别达1.36%和1.70%，表现稳健。

- 新兴市场本币债券ETF（EBND）表现优异，收益率达到9.43%，受益于利率下降及货币升值。

• 跨境债券ETF整体优于美国本土债券ETF，反映全球资产配置多元化趋势和投资者对利率下行环境的积极反应。

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2.5 美国普通公募基金资金流向（章节3）

• 2025年4月，美国非货币公募基金总规模为21.06万亿美元，较3月份微降0.12万亿美元，主因4月标普500指数下跌0.76%。

- 国内股票基金4月整体规模下滑0.88%，幅度稍大于指数跌幅。

• 5月21日至5月28日单周内，国内股票基金合计流出约80亿美元且流出态势平稳，债券基金连续4周保持正流入。

- 反映出短期内资金由股票向债券资产逐步迁移，投资者风险偏好有所收敛。

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2.6 风险提示与声明

• 研究数据部分来源于公司公开信息及Bloomberg，存在样本差异带来的偏差可能。

- 指数和基金产品波动与历史表现不代表未来趋势，风险因素包括宏观环境不确定性、市场波动、风格切换等。

• 本报告不构成任何投资推荐或买卖建议，投资者应自我判断并寻求专业意见。

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3. 图表深度解读

图1：（5.30-6.5 美国ETF资金流入分类）

• 图表展示不同类别ETF资金流入流出情况，其中国际股票和债券ETF资金流入规模大幅超过20亿美元。

- 国内股票ETF资金流出量级最大（-29.49亿美元），说明市场出现资金调整。

• 商品ETF流入13.57亿美元，黄金及商品相关ETF依然受到避险买盘支持。

- 资金流向整体体现了投资者趋向债券和国际资产配置，降低国内股票配置风险。

表2：（5.30-6.5 美国ETF资金流入/流出十大名单）

• 流入前十中，债券相关ETF占据多个席位，反映债市资金配置热度。

- 流出前十中，先锋大盘标普500（SPY）、小盘股（IWM）及长债ETF主导流出，体现市场对成长性和利率敏感资产的谨慎。

• REX成长与收益系列期权策略ETF（MSTY）资金流入显著，说明市场对期权增强策略需求增长。

图2：（美国主要ETF近2周每日资金流向）

• 5月27日出现大规模资金流入（SPY单日流入60.99亿美元），但随后资金波动剧烈，尤其6月5日标普500ETF赎回高达25.5亿美元。

- QQQ投资资金流入总体积极，显示市场对高科技成长板块继续保持兴趣，尽管单日资金流动存在较大波动。

• 债券ETF（AGG, HYG）的连续资金流入证明投资者对防御性资产的认可。

- 黄金ETF资金流入的持续稳定，进一步表明投资者避险需求。

表3：（美国规模前五跨境债券ETF表现）

• 跨境债券ETF表现优异，特别是新兴市场本币债券ETF（EBND）收益率9.43%，显著优于其他类别，得益于汇率和利率双重利好。

- 美国债券ETF相较，国际债券ETF受益于多元化和利率下行环境，具有较好的风险调整后回报。

• 该图表强调全球宏观环境影响下资产配置趋势逐步调整至国际和新兴市场债务。

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4. 估值分析

报告并未深入展开具体ETF的估值测算或财务预测，主要侧重于产品发行情况及资金流动动态分析。ETF估值通常基于相关标的指数或资产组合净值，波动主要取决于标的资产价格表现及市场需求。

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5. 风险因素评估

• 数据基于公开来源，存在信息偏差风险。

- 指数及基金的未来表现受多种外部环境影响，包括市场风格切换、宏观政策调控及国际地缘政治风险。

• ETF中期权策略产品的风险在于策略复杂性带来的潜在亏损波动。

- 杠杆及反向ETF风险较大，适合高风险偏好投资者，普通机构投资者需谨慎。

• 跨境资产配置面临汇率波动和监管政策风险。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体较为客观描述ETF新产品及资金流动动态，但对ETF策略风险的讨论较为简略，未充分评估期权和杠杆ETF潜在波动风险。

- 主题ETF虽然多元，但具体指数编制方法和成份股构成的详细披露不足，投资者需关注指数构建透明度及流动性风险。

• 报告强调管理费率提升的合理性，但未深入分析费率提升可能对投资者净收益的负面影响。

- 资金流向数据反映了短期资金动向，缺少中长期趋势判断，投资建议或持仓决策仍需结合宏观经济和公司基本面。

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7. 结论性综合

本报告全面梳理了2025年6月上周美国ETF市场的创新动态，特别是KraneShares推出的具身智能（人形机器人）ETF，抓住了新兴机器人技术产业链投资机遇，作为主题投资产品有望受益于科技进步和应用扩大。同时期权策略产品的持续发行显示市场对风险管理和收益增强策略的强烈需求，资产管理人趋向通过ETF形式复制私募策略以增加产品丰富度和提升费率水平。

资金流向方面，投资者趋于减持美国国内股票ETF，尤其大型宽基及小盘股ETF资金流出显著；而国际股票和债券ETF保持稳定流入，尤其是跨境债券产品表现优异，受益于全球利率环境及汇率变化。黄金ETF资金持续流入进一步彰显避险需求。

图表清晰展示了资金流入流出分布、ETF每日动态及跨境债券ETF的收益表现，提供了重要的市场情绪和资产配置信号。总体看，美国ETF市场呈现出风险偏好调整、投资策略深入细化和国际化配置趋势。

投资者需关注主题ETF的指数构成细节及策略风险，谨慎评估期权及杠杆产品的波动性，同时把握跨境债券带来的多元化和收益机会。报告提供的数据和趋势分析为构建多元资产配置提供了重要参考。[page::0] [page::1] [page::2] [page::3]

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图片示例

• 图1资金流入分类概览：

• 图3美股公募基金流入趋势：

• 图4公募基金近4周资金流入情况：

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术语解释

• ETF（Exchange Traded Fund / 交易型开放式指数基金）：在证券交易所上市交易的基金，通常追踪特定指数，具备方便买卖和分散投资优势。

- Covered Call策略：持有标的证券同时卖出对应的看涨期权，以赚取权利金来增厚收益，但限制了标的资产的潜在上涨空间。

• 杠杆ETF：通过使用金融衍生品和借款实现标的资产收益的倍数放大，风险和收益俱增。

- 期权策略产品：利用买卖期权构建收益增强或风险管理策略。

• 跨境ETF：投资除本国市场之外的国际资产ETF，助力资产全球配置。

- 债券ETF：投资于债券市场的ETF，有综合债券、短债、中长债及高收益债等不同策略。

• 收益增强策略：通过期权卖出、杠杆或其他工具提高投资组合收益的策略。

- 核心-卫星策略：组合中采用核心资产搭配主题或策略卫星资产，分散风险并提升收益。

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综上，申万宏源金工本期报告细致梳理了美国ETF市场近期多个创新产品的发行和资金流向情况，展现出ETF市场的策略多样化和国际化趋势，特别是具身智能及AI主题ETF的新兴契机。资金流向显示机构投资者在重新平衡风险资产与防御性资产，提供了投资者调整资产配置的参考框架。投资者应结合自身风险承受能力，关注产品的策略复杂度和潜在风险，同时不忽视全球宏观环境对ETF表现的深远影响。

报告