收益的季节性是由于风险还是错误定价？—“学海拾珠”系列之四十六
创建于 更新于
摘要
本报告基于国外文献和丰富实证数据，系统研究了收益的季节性及其反转特征，提出收益的季节性由错误定价引发的观点。通过Fama-MacBeth回归及模拟校准，确认季节性收益被异月收益的季节性反转所抵消，说明收益季节性非风险因素所致。基于美国股票、国际股票、指数和大宗商品多市场、多频率数据的研究发现，季节性与季节性反转共同存在，且季节性反转提高了季节性交易策略的预测能力，季节性和反转因子均带来了显著正的投资收益及Alpha，且独立于传统因子，能够显著提升组合夏普比率，为未来量化因子构建提供参考[page::0][page::3][page::8][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23]
