25H1整体业绩表现及增长动力 [page::0]

• 2025上半年营收为9.62亿元，同比增长14.67%。

- 归母净利润为0.98亿元，同比下降18.78%，扣非归母净利润也下降19.57%。

• 离型膜产品实现放量，成为推动第二季度超预期增长的主要动力。

- 电子封装材料业务营收同比增长9.9%，表现稳定。

【华西电子】洁美科技（002859）：25Q2业绩超预期，离型膜放量助力业绩增长——详尽分析报告

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1. 元数据与概览

报告标题:
【华西电子】洁美科技（002859.SZ）2025年半年报业绩点评：25Q2业绩超预期，离型膜放量助力业绩增长

作者及发布机构:
华西研究团队，发布时间为2025年08月13日07:32（北京）

报告主题:
部门聚焦于洁美科技2025年上半年（25H1）财务业绩表现及未来业绩驱动因素，重点分析其电子封装材料业务及新兴离型膜产品的市场表现。

核心论点概述:

• 25H1洁美科技实现营收9.62亿元，同比增长14.67%，表现亮眼。

- 归属于母公司的净利润却同比下滑18.78%至0.98亿元，扣非归母净利润下降19.57%至0.95亿元。

• 25Q2业绩整体超市场预期，关键推动力量为离型膜产品的规模化放量。

通过对细分产品线的深入剖析，作者旨在揭示离型膜产品放大对公司业绩的积极影响，并就未来业绩走势提供洞见。

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2. 逐节深度解读

2.1 半年报整体业绩点评

• 关键内容总结:

25H1洁美科技整体收入实现9.62亿元，同比增长14.67%，显示稳健增长态势。电子封装材料贡献显著，营收达到8.08亿元，同比增长9.9%。然而，利润端表现不佳，归母净利润与扣非归母净利润明显下滑近两成，反映公司盈利能力受到一定压力。

• 作者推理依据:

公司收入增长主要得益于产品销量提升及部分新品逐步贡献。相反，利润下滑可能源于成本上涨、产品结构调整带来的短期利润压力，以及市场价格竞争。

• 重要数据点:

- 营收9.62亿元，同比增长+14.67%。
- 归母净利润0.98亿元，同比下降-18.78%。
- 扣非归母净利润0.95亿元，降幅-19.57%。

• 解读:

这一矛盾的收入增长与利润下滑现象提示公司在扩大市场份额的同时，成本控制或毛利率管理存在压力。值得关注的是，盈利能力的下滑若属周期性因素，需观察下半年能否有明显改善 [page::0]。

2.2 25Q2业绩表现及驱动因素

• 重点论点:

25Q2业绩表现超出市场预期，主要受益于离型膜产品的快速放量。离型膜作为洁美科技的新战略增长点，开始显现出对收入增长的显著贡献。

• 逻辑说明:

离型膜作为电子封装行业关键材料，需求持续上升，公司通过优化产能布局及产品创新，成功实现出货量大幅提升。在新产品驱动下，虽短期成本可能较高，但中期效应积极。

• 数据支持:

离型膜新业务的具体营收数据尚未明确公布，但根据业绩超预期说明其增量贡献具备可观体量。

• 结论:

离型膜业务的商业化和量产能力提升，是推动25Q2整体业绩表现超预期的核心动力，为公司后续业绩稳健增长奠定基础[Ppage::0]。

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3. 图表深度解读

报告首页配图显示洁美科技典型生产设备与产品场景（图：洁美科技车间设备及离型膜生产情景）。虽然未具体展示财务图表，但通过图片传递公司技术与产能实操场景，增强投资者对生产能力和技术实力的信心。

• 图片说明:

该图像表现公司在电子材料制造领域的现代化生产环境，强调离型膜制造线的高科技含量，暗示其技术壁垒与竞争优势。

• 图像解读:

取图像与文中提及的离型膜放量战略结合解读，表明公司重视新产品研发与量产能力，强化中长期增长潜力。

• 限制与溯源:

图片不包含数据信息，主要起辅助说明氛围作用 [page::0]。

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4. 估值分析

报告正文摘要未提及详细估值方法和目标价，估值部分尚不充分。鉴于公司正处于新产品商业化并实现规模化阶段，未来可关注：

• 估值方法可能包括传统的市盈率法及基于未来现金流折现的DCF法，尤其对离型膜业务的未来贡献需计入模型。

- 关键参数包括未来收入增长率、毛利率改善预期和资本开支计划。

具体估值结论等待后续财报细化披露。

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5. 风险因素评估

报告未详细罗列风险点，但基于数据可推测以下潜在风险：

• 利润率压力风险:当前净利润下降，表明产业链成本波动或产品竞争激烈可能抬升成本，若无法有效转嫁价格，将持续压缩毛利。

- 新产品商业化风险:离型膜快速增长虽利好，但若产能扩张不达预期或市场需求波动，可能影响利润复苏节奏。

• 市场及政策风险:全球电子制造环境变化、贸易政策波动可能影响下游需求。

报告尚未提供具体风险缓解策略或概率评估。

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6. 批判性视角与细微差别

• 虽报告总体乐观离型膜业务带来的业绩新动力，但利润端下降值得关注，表明当前增长的质量与效率仍有提升空间。

- 报告未披露详细的成本构成分析，令净利润下滑的具体成因尚不明确，建议后续关注成本端数据。

• 离型膜贡献被强调，但缺乏本质量化数据支持，投资者需警惕短期估计过度乐观可能带来的预期风险。

- 报告第一页为摘要式内容，缺少更全面财务指标及现金流表分析，后续阅读更深入的章节或报告或许揭示更多。

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7. 结论性综合

本报告概述了洁美科技2025年上半年财务表现与未来驱动力。25H1公司收入表现稳健，同比增长14.67%，主要受益于电子封装材料业务的扩展。离型膜产品作为新兴核心增长点，在25Q2实现放量，推动季度业绩超市场预期，说明公司通过产品升级和产能增长获得实质性业务扩张。

不过，公司面临净利润同比大幅下滑的挑战，反映短期成本压力和盈利能力下降。利润端的不利变化提示投资者关注公司成本控制和产品组合优化的进展。报告未涉及详细估值模型和风险缓释措施，未来需结合后续财务数据与市场动态做进一步研判。

整体来看，洁美科技通过离型膜业务创新实现业绩新突破，具备稳健成长潜力，但盈利效能的改善仍是后续重点关注的关键变量。本次报告为投资者展示了一个收入增长与利润调整并存，且未来存在明确成长机会的公司画像，为投资决策提供了有力参考依据。[page::0]

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版权声明：本文所有分析基于提供的华西电子研究报告第一页内容，未包含更多细节数据。

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