52 周高价与动量投资
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摘要
本报告基于George和Hwang (2004)的研究，系统验证了52周高价动量策略的有效性。实证显示，52周高价策略能够解释传统动量收益的绝大部分，且由于其来源于短期投资者对好消息的迟钝反应，该策略长期表现稳定，不易反转。扣除一月数据后，52周高价策略收益显著提升，显著优于传统的Jegadeesh-Titman和Moskowitz-Grinblatt动量策略。此外，报告强调，52周高价与短期动量和长期反转是相互独立的两个现象，这对现有动量理论提出了挑战；投资者应克服对高价股的“怕高心理”以实现超额收益 [page::0][page::2][page::4][page::8]。
